Airbnb — онлайн-сервис по размещению и поиску краткосрочной аренды жилья по всему миру.
Компания работает с 2008 г. Ее сайт содержит более 5 млн активных объявлений с предложениями жилья в 220 странах и регионах, включая размещение класса «люкс». Сейчас это маркетплейс для традиционной туристической индустрии, также содержащий предложения по различным мероприятиям, экскурсиям, стажировкам.
Параметры IPO
IPO Airbnb пройдет в среду, 9 декабря. Размещаться бумаги будут на NASDAQ. Публичные торги начнутся 10 декабря. Тикер: ABNB. Решение о торгах на Санкт-Петербургской бирже пока не принято.
В понедельник компания увеличила диапазон оценки акций класса «А» до $56–60 за бумагу. Первоначальная оценка предполагала $44–50. Объем размещения по верхней границе диапазона может составить $3,09 млрд. Общая оценка капитализации компании при этом составит $42 млрд.
Финансовые показатели
Более половины выручки компания зарабатывает за пределами США. Пандемия коронавируса негативно сказалась на бизнесе Airbnb. Из-за этого IPO откладывалось.
Во II кв. число бронирований упало на 67% относительно аналогичного периода годом ранее (28 млн забронированных ночей против 83,9 млн). В III кв. наблюдалось восстановление на фоне увеличения интереса к «внутренним» путешествиям, выручка сократилась на 18% (г/г). В III кв. показатели Airbnb были лучше, чем у конкурентов — Booking (выручка упала на 48%) и Expedia (выручка упала на 58%).
Выручка за 9 месяцев составила $2,51 млрд, чистый убыток — $697 млн. Зимний сезон обещает быть слабым, не только из-за корнавируса, но и с точки зрения сезонной статистики. Согласно прогнозу инвестдома Atlantic Equities в 2020 г. выручка составит $3,3 млрд, а в 2021 г. — $4,3 млрд.
В разгар пандемии компания привлекла $2 млрд долга по высокой средней процентной ставке 10%. IPO позволит улучшить балансовые показатели за счет привлеченных денежных средств.
Что ждет инвесторов
В середине 2021 г. ожидается массовая вакцинация населения против COVID-19. В сочетании с постепенным формированием коллективного иммунитета, это может способствовать увеличению спроса на услуги туристического бронирования жилья. Долгосрочный взгляд компании — позитивный.
Ключевой фактор риска — недовольство регулирующих органов, вызванное шумными вечеринками и другими опасным способами использования арендованных помещений. Это может привести к введению ограничений и увеличению административных издержек Airbnb.
Если использовать прогноз Atlantic Equites и цену акций по верхней границе диапазона ($60), то форвардный мультипликатор P/S (капитализация / выручка) с учетом ожидаемых в 2021 г. доходов равен 10, что превышает показатели Booking (8,3), Expedia (2,3), Hilton (4,3), Marriott (2,9). При прочих равных условиях, чем выше мультипликаторы по сравнению с конкурентами, тем «дороже» бумаги.
Сразу после IPO американские акции статистически чаще растут, чем падают. Особенно это актуально для «горячих» распиаренных IPO. Но не стоит забывать о рисках. Вспомним про падение акций Uber после размещения в 2019 г.
Читайте также:
— «Топ-5 успешных IPO на рынке США в 2020»
— «IPO. Или как зарабатывать, покупая все подряд»
БКС Мир инвестиций
