Аналитики банка Goldman Sachs уверены, что привлекательность операций carry trade с рублем не потеряют своей привлекательности даже в случае снижения ставок.
В обзоре банка отмечается, что инфляция в России снижается гораздо быстрее, чем ЦБ снижает ключевую ставку, в результате чего привлекательность операций carry trade с российской валютой не снижается.
"Снижение инфляции на высокодоходных рынках даже в условиях, когда номинальная ставка снижается в течение последних шести месяцев, позволяет доходности операций carry trade находиться на уровнях, близких к максимальным", - говорится в обзоре банка.
Более того, аналитики Goldman Sachs считают, что есть "ограниченный потенциал" для дальнейшего укрепления российской валюты, даже несмотря на то, что власти всячески пытаются препятствовать этому процессу.
Активность зарубежных инвесторов на рынке российского долга является едва ли не рекордной. Любое размещение новых бумаг Минфина сопровождается массовой скупкой облигаций из-за рубежа. Цифры говорят сами за себя. По данным Банка России, за I квартал зарубежные участники рынка приобрели облигаций федерального займа на 288 млрд руб. К слову, эта сумма в два раза превышает показатель за октябрь-декабрь прошлого года и более чем двое выше прогноза самого Центрального банка.
Напомним, в I квартале Минфин разместил облигации на сумму около 400 млрд руб, из них иностранцы купили почти 360 млрд руб. Всего иностранцам сейчас принадлежит 30,1% российского долга, что эквивалентно 1,8 трлн руб - это новый абсолютный рекорд.
Более того, эксперты уверены (об этом неоднократно говорилось), что в реальности доля нерезидентов выше, так как статистика Банка России учитывает неликвидные бумаги. В реальности зарубежными инвесторами контролируется около половины госдолга России. Иными словами, именно иностранцы контролируют российский рынок.
Все это является отчасти следствием политики Центрального банка, который долгое время упорно проводил жесткую монетарную политику, поощряя спекулятивный спрос на российские бумаги. Используя стратеги керри-трейд, то есть занимая в крепкой валюте под низкие ставки, инвесторы конвертируют ее в рубли и вкладывают в российские облигации с высокой ставкой.
