Сегодня начинается двухдневное заседание правления ФРС, по итогам которого станет известно, какой монетарный маневр будет совершен в США. Почему к этому событию приковано столько внимания, рассуждает Андрей Люшин, заместитель председателя правления Локо Банка.
Ключевая ставка — это инструмент денежного регулирования, который позволяет противостоять экономическим шокам, поддерживать и стимулировать экономику. Логика инструмента очень проста: если экономика находится на подъеме, чтобы избежать перекупленности активов, надувания различных «пузырей» и чрезмерного появления «хайпов» - регулятор повышает ключевую ставку, делает деньги «дороже» (с точки зрения получения займа и вклада в банк). В противном случае, если экономика находится на пике спада, замедляется производство, инфляция, потребительская активность – регулятор снижает ставку, делая деньги «более доступными», что дополнительно стимулирует экономику. В последние 10 с небольшим лет в США ключевая ставка росла, что говорит и о росте экономики в США.
Динамика ключевой ставки США
Для развитой страны такое планомерное повышение ключевой ставки является хорошим показателем, так как свидетельствует о росте экономики. Если оценить ситуацию на американском рынке сейчас, то можно увидеть, что основные биржевые индексы находятся на отметках своих исторических максимумов. Нынешнее правительство США, особенно президент Трамп, благодаря тонкому пониманию рынков, нацеленности на определенный результат и смелому использованию всех доступных инструментов, заставили рынки подняться «до небес».
Биржевой индекс S&P500
Подобная динамика актуальна практически для всех биржевых индексов США, и вот тут возникает вопрос. Если всё так хорошо, почему повсеместно идёт обсуждение возможности снижения ставки? Действительно, накануне появлялись различные мнения о том, какое монетарное решение в США будет принято в рамках текущего заседания. Рынки лихорадило от жажды понимания ситуации, но это понимание никак не наступало, не помогали с этим и высказывания членов правления ФРС с правом голоса.
Так, глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс, традиционный приверженец мягкой ДКП, накануне высказался по поводу необходимости решительного повышения ключевой ставки с целью удержания экономики на пути устойчивого роста и инфляции в районе целевой отметки. По его мнению, экономика США находится в очень сильной позиции.
Немного менее тверд, но не менее радикален глава ФРБ Сент-Луиса, который всегда считался поклонником ужесточения ДКП. Накануне он «сменил гнев на милость» и высказывался за сохранение нейтральной ключевой ставки с целью избегнуть дополнительных перегревов экономики.
Мнение некоторых других членов правления направленно как раз в сторону понижения, кто-то выступает за снижение на 25 б.п., кто-то даже за 50. Недавно председатель совета управляющих США Джером Пауэлл высказался на тему монетарной политики ФРС и сообщил, что у него нет консолидированного предварительного решения о том, какую позицию займёт ФРС на ближайшем заседании.
Однако рынки активно обсуждают возможное снижение ставки на 25 базисных пунктов. Поддерживают эти ожидания и позиция президента США Дональда Трампа, который неоднократно обрушивался с критикой на ФРС на тему слишком твердой монетарной политики, главными аргументами тогда выступали чрезмерная переоцененность доллара к развивающимся валютам, низкая потребительская активность и темпы роста экономики. И ведь действительно, при внешнем долге в 22 трлн долларов и дефиците бюджета в 800 млрд долларов показатель роста ВВП в 2.1% кажется очень скромным.
Тем более становится очевидным, что снижение необходимо, если вспомнить общие настроения и прогнозы некоторых маститых финансовых аналитиков с мировым именем. Например, Нуриель Рубини предрекает согласно динамке основных экономических циклов консолидированный спад мировой экономики, простыми словами – экономический кризис. В таких условиях упредительное снижение ставки становится важным шагом в противостоянии возможным угрозам, однако делать этот шаг нужно крайне осторожно, т.к. запас ключевой ставки у ФРС остаётся очень скромным, всего 2.5% и им нужно прежде всего грамотно воспользоваться. Это же, скорее всего, понимают и совет управляющих США. Так что наиболее вероятным поведением будет нейтральное решение по ставке, чуть менее вероятным, но более ожидаемым - снижение на 25 базисных пунктов.
