Обычно российский рынок демонстрирует динамику свойственную хвосту собаки. Куда следует собака (мировые рынки) туда и хвост только, если падание, то и с большим энтузиазмом. На этой неделе основной новостной поток для российского рынка был отечественный.
Бравурная музыка зазвучала еще в среду, когда Минфин в очередной раз провел еще более блестящее размещение ОФЗ чем обычно разместив ОФЗ-ПД 26228 в объёме 30 млрд рублей, спрос составил около 79,63 млрд руб., что в 2,65 раза превысило объем предложения. При этом цена отсечения была установлена на уровне 109,530%. Это соответствовало дисконту в 6 б.п. по отношению ко вторичному рынку и показывало явный аппетит к риску у инвесторов. В четверг рынок взял паузу в росте, на увещевании некоторых аналитиков, что ставка, на пятничном заседании ЦБ РФ будет снижена не на 0,5, а все лишь на 0,25%, хотя все макроэкономические показатели кричали, что будет 0,5%. ЦБ в очередной раз продемонстрировал, что он теперь следует лучшим мировым практикам и решение было полностью соответствующее рыночным ожиданиям. Вначале рынок не отреагировал, на ставку, но затем после еще более мягкого комментария все бросились покупать вообще все. Рост в среднесрочных офз достигал 0,5% что очень много для этих бумаг.
В условиях, когда снижение ставки идет такими сильными темпами и вероятнее всего нас ждет дальнейшее понижение и в декабре, наиболее прозорливые инвесторы задумались, что будет дальше. И очевидное решение это рост акций , так при дальнейшем снижении ставки деньги начнут перетекать с облигационного рынка на рынок акции, да и дивидендная доходность акций начнет переманивать людей и с депозитов в банках (которые продолжат снижаться из за уменьшения базовой ставки).
Пока мы видели ралли только в Сургутнефтегазе (вызванное спекуляциями на слухах), но вероятнее всего в ближайшие недели мы увидим полноценное ралли и по остальным бумагам. В лидерах наверное будет нефтегазовый сектор, но и не надо забывать о самом большом банке страны – Сбербанке. Он пока отстаивается, но думаю скоро всех удивит.
Алексей Скабалланович, управляющий активами АО "Регион ЭсМ"
