Текущая рыночная суета, макроэкономические данные, заседания центробанков, корпоративные отчеты порой не позволяют посмотреть на экономический процесс со стороны, ощутить тектонические смещения, которые происходят в мировой экономике.
"В данном случае речь пойдет о демографических изменениях, которые в ближайшие годы будут оказывать существенное влияние на стоимость активов и определять тренды на финансовых рынках. Главное изменение, которое произойдет, вернее, оно происходит уже сейчас, – это смещение экономического центра силы от поколения baby boomers (BB - рожденные с 1946 по 1964 гг.) к поколению millennials (M - рожденные с 1980 по 2000 гг.).
Начнем с общих показателей и различий между этими поколениями. Уже сейчас поколение М стало самым многочисленным в мире. В США в 2019 г. М по численности превысит BB: 73 млн против 72 млн. Они будут оставаться самой большой демографической группой по меньшей мере до 2050 г.
Уже в 2017 г. в США поколение М было самой большой группой среди трудоспособного населения с долей 35%. По валовому доходу поколение М превзошло ВВ еще в 2015 г. К 30 годам среди поколения М 75% остаются одинокими, то есть не заводят семью, а у ВВ этот показатель был на уровне 50%. 70% поколения М поддерживают однополые браки, у ВВ этот показатель на уровне 50%. 80% поколения М хотят работать в технологических компаниях, Google, Apple и т. д., они более либеральны, чем ВВ, и 80% поколения М уверены в своем финансовом будущем, у ВВ этот показатель чуть выше 50%. Таковы различия в общих чертах.
А теперь давайте внимательнее посмотрим на финансовые показатели. В мае текущего года ФРБ Сент-Луиса опубликовал исследование под названием "Потерянное поколение?", где анализирует текущее финансовое состояние различных поколений в США. Общий вывод – самый большой риск для экономики США то, что рожденные с 1980 по 2000 гг. станут "потерянным поколением" с точки зрения аккумулирования богатства. В 2016 г. уровень доходов семьи из поколения М был на 34% ниже, чему у семьи ВВ этом же возрасте. По уровню долгов в 60-е гг. прошлого века средняя американская семья (главе семьи 30 лет) имела соотношение долг/доход на уровне 50%, сейчас в таком же возрасте соотношение 80%. В ФРБ Сент-Луиса утверждают, что, несмотря на удручающие финансовые показатели поколения М, есть повод для оптимизма: они более образованные, чем их предшественники, а это значит, что в будущем у них доходы будут выше среднего и дисбаланс в темпах накопления богатства сократится. На вопрос, когда наступит это будущее, в ФРБ Сент-Луиса ничего не сказали. Умолчали в Сент-Луисе и о том, что будет с $1,5 трлн студенческих долгов, кто будет поддерживать очень высокую стоимость гигантского количества финансовых активов в США? Есть еще одна проблем у поколения М: они настолько уверены в собственном прекрасном будущем, что совершенно не хеджируют риски. По всем последним данным, соотношение длинных позиций к коротким находится на беспрецедентно высоком уровне, например по ETF на SP500 - 150 млрд лонг против 2 млрд шорт. Плюс они не покупают облигации, и портфель их перекошен в сторону акций 20 к 80, у ВВ это было всегда 40 к 60 и т. д. и т. п.
Возможно, прекрасное финансовое будущее для поколения М наступит, но сейчас создается четкое ощущение того, что мы стоим на краю большой финансовой ямы, в которую пора уже продавать входные билеты".
