Новые правила корпоративного учета в США должны вывести из тени примерно $3 трлн.
Начиная с этого года, американские компании должны указывать стоимость аренды активов, используемых в их операциях, таких как офисные помещения, оборудование, самолеты и автомобили, в своих отчетах, а не скрывать эти расходы в сносках своих финансовых документов. Такое новшество предполагает новый стандарт бухгалтерского учета (GAAP), вступивший в силу с 1 января этого года.
В результате на поверхность выйдут триллионы долларов, спрятанные ранее в бухгалтерских книгах. Ранее таким способом учитывались только договоры аренды, которые привели к покупке актива. Предполагается, что изменение, внесенное Советом по стандартам финансовой отчетности, облегчит инвесторам оценку финансовых обязательств компании.
“Это повлияет на левередж всех компаний. У них будет больше обязательств по своим отчетам, чем раньше”, - комментирует ситуацию партнер PricewaterhouseCoopers Шери Уайетт.
Morgan Stanley ожидает, что потребительский дискреционный сектор испытает наибольший рост долга из-за этого изменения. В компании полагают, что коэффициент левереджа для розничного сектора вырастет с 1,2 раза до 3,4 раза.
По данным Совета по международным стандартам финансовой отчетности, американские публичные компании взяли на себя обязательство отобразить операционную аренду в общей сложности на $3 трлн триллиона долларов. В число компаний с большим объемом операционной аренды входят розничные продавцы и рестораны, которые арендуют недвижимость, а также авиакомпании и судоходные компании, которые арендуют транспортные средства, фрахтуют корабли.
Это может заставить инвесторов, включая инвестиционные фонды, изменить способ оценки определенных финансовых критериев, которые они используют при принятии инвестиционных решений. Так кредитное плечо измеряется в отношениях долга к прибыли или долга к собственному капиталу. Это фундаментальное значение, используемое при оценке риска компании.
Между тем, аналитики и опытные инвесторы не пренебрегали большими суммами арендных обязательств при расчете долга. В течение многих лет они капитализировали аренду, умножая ежегодные расходы на аренду в 8 раз, чтобы получить расчетную стоимость оставшихся арендных платежей. Тем не менее, цифры, которые компании теперь должны указывать на своих балансах, могут сильно отличаться от этих оценок.
“Я действительно думаю, что людям придется приспосабливаться к новым метрикам - и они могут быть удивлены. Обязательства и активы, о которых сообщают компании, могут сильно отличаться от специальных оценок, которые люди использовали в прошлом”, - цитирует CNBC Тодда Кастаньо, специалиста из Morgan Stanley.
“Те самые распространенные показатели, на которые люди обращают внимание, оценивая акции, производительность, выбирают акции высокого качества, все эти соотношения изменятся”, - добавляет эксперт.
Как писали ранее “Вести. Экономика”, о новых правилах отчетности в своем ежегодном письме упоминает глава Berkshire Hattaway Уоррен Баффет. “Как я уже подчеркнул в годовом отчете за 2017 год, ни вице-председатель Berkshire Чарли Мангер, ни я не считаем это правило разумным. Скорее мы оба неизменно думали, что в Беркшире это изменение оценки рынка приведет к тому, что я описал как "дикие и капризные колебания нашей прибыли”, - написал инвестор.
