Контракт на нефть сорта Brent достиг $70 и откатился от своих трехлетних максимумов до $68. Сказались данные по рынку труда США, а также динамика цен акций и облигаций на рынке американском рынке.
Можно ли считать данную динамику началом нового понижающего тренда, рассуждает Владимир Капустянский, начальник отдела инвестиционного консультирования «КИТ Финанс Брокер».
Котировки нефти продемонстрировали уверенный рост в 2017 году после соглашения стран ОПЕК и Росси о сокращении добычи. Положительная динамика цен на черное золото сохранилась в начале январе 2018 года, и лишь последняя неделя стала коррекционной.
Ближайший месяц не приходится ждать понижения. Все дело в том, что технически уровень спроса сбалансирован с предложением, и февраль-март поддержит данную тенденцию. По нашим оценкам, как можно видеть на диаграмме, будет сохраняться дефицит на первый квартал 2018 года. При учете того, что сложившимся положением дел пользуются производители нефти из США, которые не поддерживают договоренности ОПЕК и России.
Американские сланцевики вновь стали запускать новые добывающие мощности в работу. Для большинства из них себестоимость добываемого сырья составляет $30-40, что при текущих ценах существенно повышает их уровень рентабельности. Помимо этого, целый ряд нефтегазовых компаний в США в 2017 году завершили свои инвестиционные программы и вводят новые мощности в эксплуатацию.
Несмотря на то, что в потенциале благодаря данной активности обеспечен рост предложения, в первом квартале мы не ждем резких изменений цены, диапазон в $5-7 от средних значений января 2018. Будет сказываться сезонный фактор, а также отсутствие окончательных цифр финансовой отчетности корпораций.
Второй квартал 2018 года, по нашим оценкам, принесет рост волатильности на рынок нефти, однако ниже $40 снижения быть не должно. Здесь окажет влияние целая группа фактов, в частности: заседание ФРС США и комментарии нового главы, индекс доллара, заседание ОПЕК по сохранению достигнутых договоренностей, уровень инфляция в Еврозоне и США, статистика по промышленному производству Еврозоны и темпы роста ВВП Китая.
Кроме экономики, важное влияние имеет геополитика и продолжающийся военный конфликт в Сирии. Расстановка сил в регионе определит, кто дальше будет контролировать нефтяные караваны, а значит, создавать объем предложения. Повторение сценария с обвалом котировок до $20 на черное золото не приемлемо, как об этом говорили в 2016 году. Так как ударит по ключевому союзнику Саудовской Аравии, экономическое положение которой пострадало из-за обвала цен на сырье.
Как следствие, государственная казна продемонстрировала дефицит в 2016 году на уровне в 12,4% , в 2017 год он уменьшился до 8,6%. Второй волной может смыть Эр-Рияд и лишить Штаты партнера. Не случайно начались «игры престолов» и борьба с коррупцией, анонсировано одно из крупнейших IPO в истории нефтегазовых компаний Saudi Aramco, что еще окажет свою роль для привлечения капитала.
Владимир Капустянский, начальник отдела инвестиционного консультирования «КИТ Финанс Брокер»
