Слабость доллара по отношению к иене и евро в последние два месяца, несмотря на нестабильность денежно-кредитной политики, сорвала планы трейдеров и центробанков Европы и Японии, которые надеялись на девальвацию своих валют.
Эксперты считают, что ответственность за устойчивость валют лежит на инвесторах, ищущих "тихую гавань" вдали от потрясений на мировых рынках.
Однако есть и такое мнение, что все это просто следствие изменения политики одним из крупнейших экономических соперников США – Китаем.
В последние месяцы Народный банк Китая был занят ребалансировкой своих огромных валютных резервов, объем которых в конце января достигал $3,231 млрд. Для этого НБК, скорее всего, уже продал доллары и долларовые активы, такие как казначейские облигации США, чтобы погасить госдолг перед странами еврозоны и Японии, заявил глава департамента по торговле валютой Chapdelaine & Co Дуглас Бортвик.
Покупка евро и иены, необходимых для проведения этих сделок, поддержала обе валюты по отношению к доллару, несмотря на укрепление валюты США по отношению к валютам стран G10.
С середины декабря евро вырос на 1,1% по отношению к доллару, иена подорожала на 6,7%. Между тем, на внутреннем рынке Китая доллар укрепился на 1% по отношению к иене.
И если раньше юань рассматривался в основном в привязке к доллару, то в середине декабря прошлого года власти Китая приняли решение привязать курс юаня к торгово-взвешенной корзине.
Чиновники Китая выступали за подобные перемены по крайней мере пять лет. Бывший советник НБК Ю Йондинг 19 июня 2010 г. предложил Китаю сократить долларовые активы, чтобы защитить юань от резкого обесценивания в валюте США.
Однако Пекин был больше озабочен ростом доллара с 2011 г., на фоне которого подскочил и юань, что повлияло на конкурентоспособность китайских экспортеров.
"Последние пять лет они стремятся к более осмотрительной диверсификации своих резервов, — добавил Бортвик. – Либо они будут создавать резервы на SDR (специальные права заимствования МВФ), либо на основе торгово-взвешенной корзины. И, судя по всему, они остановились на втором".
Согласно официальным данным крупнейшие составляющие такого индекса — это доллар США (26,4%), евро (21,4%), иена (14,7%). Также сюда входят британский фунт, доллар Гонконга, австралийский доллар, новозеландский доллар, сингапурский доллар, швейцарский франк, канадский доллар, малайзийский ринггит, российский рубль и тайский бат.
Китай не сообщает подробности о состоянии своих валютных резервов. Однако известно, что в декабре прошлого года и в январе этого года они сократились в общей сложности более чем на $200 млрд.
Инвесторы обеспокоены тем, что отток капитала из Китая и попытка предотвратить действия спекулянтов истощат резервы страны. В этой ситуации Китай будет вынужден резко обесценить свою валюту. Однако в докладе, опубликованном в этом месяце Gavekal Dragonomics, утверждается, что страхи, связанные с оттоком капитала из китайской экономики, были преувеличены.
В 2015 г. вклады физических лиц в юанях фактически выросли на 10%, депозиты юридических лиц увеличились на 14%.
"Есть ряд признаков того, что население уходит от юаня, в основном переключается на доллар", — заявляет экономист Чен Лонг.
Одной из причин того, почему иена удержалась на плаву, несмотря на усилия Центробанка Японии ослабить ее, стала покупка 10-летних правительственных облигаций Японии ранее в этом месяце самим Банком Японии, отметил Бортвик.
Действительно, в последнее время усилились предположения, что Китай продает казначейские облигации в массовом порядке. Доллар сохранял относительную стабильность против большинства валют стран G10 в течение последних двух месяцев.
Крупные инвесторы и рыночные стратеги считают, что юань обесценится по отношению к доллару, так как Китай борется со снижением экономического роста.
Основатель хедж-фонда Hayman Capital Management Кайл Басс заявил, что ставит против юаня, так как Китаю придется выбирать между заемными средствами финансовой системы и защитой своей валюты от спекулянтов.
Однако Бортвик считает, что в этом году значение юаня по отношению к доллару останется более или менее стабильным, так как внимание властей сфокусируется на торгово-взвешенной корзине.
"Разговоры о том, что сейчас наблюдается огромная утечка капитала из Китая, неуместны", — заявил Бортвик.
