Крупнейший производитель тяжелых грузовиков в России выходит с очередным выпуском облигаций БО-П14. Он будет доступен даже для неквалов после прохождения теста.
Параметры выпуска:
- купон: плавающий, КС + не более 400 б. п.;
- выплаты: ежемесячно;
- срок обращения: 2 года;
- объем: 5 млрд ₽;
- рейтинг: ruAA (Эксперт РА), AA(RU) (АКРА);
- сбор заявок: конец января – начало февраля.
Что мы знаем о компании?
КАМАЗ — стратегически важное предприятие: входит в Ростех, получает господдержку и работает более чем в 80 странах. Выпускает не только грузовики, но и автобусы, спецтехнику и даже бронетехнику.
В обращении уже 13 выпусков облигаций на общую сумму около 65 млрд ₽, все выплаты проходят в срок.
Как с финансами?
Вот отчет за 6 месяцев 2024 года:
- выручка прибавила 12,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года за счет продаж автобусов и спецтехники;
- EBITDA упала на 4% из-за роста операционных расходов;
- чистая прибыль обвалилась аж -73%, поскольку объемы продаж грузовиков упали на 31%;
- чистый долг вырос на 22%, до 100 млрд ₽;
- чистый долг/EBITDA = 2,5х, это выше комфортного уровня.
Что в итоге?
КС + 400 б. п. – одна из самых высоких доходностей среди эмитентов такого рейтинга. Но тут есть риск: падающая прибыль и растущие долги. Однако стратегическое значение КАМАЗа и господдержка добавляют уверенности в эмитенте.
Если вы, как и весь рынок, не ждете снижения ставки в ближайшее время, этот выпуск можно смело рассмотреть для портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией.
