В четверг на срочном рынке Московской биржи состоялась экспирация февральских опционов на фьючерс пары доллар/рубль, и теперь начинается новая игра длиною в месяц, где ставки будут куда выше.
Февральская экспирация прошла достаточно спокойно, можно сказать, без сюрпризов. Большие объемы "коллов" в 85-м страйке появились во время январской паники, и, как мы видим, крупные игроки их просто продали. Добавить здесь особо нечего, можно приступать к анализу позиций, уже открытых в опционах, истекающих в марте.
Квартальные экспирации всегда представляют особый интерес, поскольку одновременно истекают и опционы, и фьючерсы, а значит, и битва за нужный результата будет куда более захватывающей. До экспирации осталось 24 календарных дня.
Первое, что бросается в глаза, так это очень большие позиции в "коллах" в 81-м и 85-м страйках. На данном этапе очень сложно предугадать, с какой целью были совершены эти сделки, к тому же, учитывая дикую волатильность, до 15 марта на российском валютном рынке может произойти все что угодно.
В данном конкретном случае большие объемы опционов "колл" могут как выступать в качестве барьеров, защищающих рубль от падения ( от роста котировок фьючерса на пару доллар/рубль), так и быть сигналом о возможной довольно сильной девальвации.
Однако стоит учесть тот факт, что появились эти позиции не вчера и не сегодня, а в январе, когда рубль был слабее, чем сейчас. В таком случае покупка выглядит не слишком выгодно, ведь по всем параметрам контракты были дороже, к тому же у опционов есть еще и временная составляющая.
Таким образом, можно сделать вывод, что для того, чтобы эти большие объемы опционов на момент экспирации принесли существенную прибыль, доллар должен стоить к середине марта рублей 95 - не меньше.
Можно также обратиться к отчету о позициях во фьючерсных контрактах, правда крупные игроки каким-то образом научились маскировать свои намерения и особой информации эта статистика не несет. Так, например, по итогам торгов 19 февраля количество длинных и коротких позиций юридических лиц практически сравнялось. Небольшой перевес в 30 тыс. контрактов на стороне играющих на понижение курса рубля, но, опять же, такая разница абсолютно ничего не значит.
Даже перевес "шортов" над "лонгами" в 150-200 тыс. контрактов не мешал фьючерсу расти.
Очевидно, что судьба рубля в ближайший месяц будет зависеть от цен на нефть, а там вроде бы пока наметился повышательный тренд, который, правда, может захлебнуться в любой момент. Трейдеры уже привыкли к тому, что котировки могут спокойно преодолевать расстояния в 5-10% в течение одной торговой сессии. На данном этапе еще есть неплохие шансы порасти до отметки $38 за баррель по смеси Brent, но процесс этот может затянуться и сопровождаться периодическими провалами.
