На наш взгляд, решение российского регулятора сохранить ставку на текущем уровне, принятое сегодня, выглядит абсолютно логичным. По окончании прошлого заседания можно было предположить, что регулятор вновь пойдет на снижение ставки в конце апреля, но с тех пор ситуация изменилась. Хотя официальная инфляция остается на очень низких уровнях, а инфляционные ожидания и наблюдаемая инфляция снижаются, усиление нестабильности на рынках и обострение рисков, связанных с этим, способствовало тому, что регулятор взял паузу в цикле снижения ставки. При этом ослабление рубля и рост волатильности валютного рынка с некоторым лагом могут оказать существенное влияние на инфляцию и инфляционные ожидания. В результате у Банка России есть возможность оценить воздействие этих факторов на макроэкономические показатели.
Мы не исключаем, что в случае стабилизации ситуации в ближайшее время уже на июньском заседании ЦБ ставка может быть вновь понижена на 0,25%. Сохраняем прогноз по ставке на конец года на уровне 6,5%. Что же касается прогноза по инфляции, то к концу 2018 года она может составить порядка 3,3 – 3,5%.
