На фондовом рынке спекулянты зарабатывают на высокой волатильности, а инвесторы – за счет длительного восходящего тренда и дивидендных выплат. Но порой некоторые акции не радуют ни тех, ни других и на долгое время зависают в боковике, заставляя участников торгов смиренно наблюдать за бумагой и ждать, когда же «пила» закончится. Представляем топ-7 российских акций, которые длительный период торгуются в боковом диапазоне.
7. Детский мир
Относительно молодой представитель российского публичного рынка ритейлер Детский мир вышел на IPO чуть более двух лет назад и за прошедший период успел зарекомендовать себя, как устойчивая низковолатильная фишка, которая стабильно держится примерно на одном уровне. С середины 2018 г. акции компании сформировали узкий диапазон 85-97 руб. и, за исключением кратковременных выбросов, не подает существенных признаков направленного движения.
Несмотря на устойчивый рост финансовых показателей и привлекательные дивиденды, возможно, инвесторы могут опасаться, что недостаток инвестиций в бизнес на текущем этапе может привести к замедлению темпов роста показателей. Кроме того, сдержанный взгляд на сектор в целом не способствует активным покупкам.
Ситуация может перемениться в случае смены мажоритарного акционера. Корпорация АФК «Система», владеющая более 50% ритейлера, уже давно заявляет о своем желании продать актив. В настоящий момент из-за потребностей «Системы» в деньгах практически весь свободный денежный поток направляется на дивиденды. В то же время новый собственник может перераспределять часть прибыли на инвестиции, что будет способствовать ускорению операционного роста компании.
6. Фосагро
Бизнес компании Фосагро тесно зависит от цен на продукцию компании – фосфорсодержащие и азотистые удобрения. Цены на последние с 2016 г. находятся на низких территориях, из-за чего компания показала скромную прибыль в 2017-2018 гг.
Тем не менее улучшение конъюнктуры рынка в совокупности с наблюдающимся ростом продаж и производства могут способствовать переоценке котировок компании, в результате чего нынешний боковик может прекратить свое существование. К сожалению, в настоящий момент сложно оценить временной горизонт, на котором такой сценарий может иметь место.
5. Ростелеком АП
Префы государственного оператора связи Ростелекома с 2014 г. находятся в диапазоне шириной 25 руб. Стагнация финансовых показателей и насыщение телекоммуникационного рынка в целом привели к тому, что интерес к бумагам появляется у инвесторов лишь в преддверии дивидендов и впоследствии быстро утихает.
В 2018 г. дивидендная политика была пересмотрена в сторону увеличения, что дает надежды на переоценку бумаги благодаря интересу со стороны доходных инвесторов. Если компания сможет поддерживать высокий уровень выплат, то акции вполне могут закрепиться в верхней части диапазона. Тем не менее для устойчивого роста выше 75 руб. за бумагу необходим более значительный рост бизнеса.
4. Сургутнефтегаз АО
С 2010 г. обыкновенные акции Сургутнефтегаза формируют на графике «пилу», не позволяющую рассчитывать на прибыль от роста котировок. Всплеск оптимизма наблюдался в конце 2014 г и в начале 2016 г. из-за мощных волн ослабления рубля, однако затем котировки вернулись к прежним уровням и на текущий момент находятся около к 25 руб.
Невооруженным глазом можно заметить, что при объеме наличных на депозитах около 2,8 трлн руб. текущие котировки предполагают значительную недооценку. Тем не менее для обыкновенных акций дивидендная доходность традиционно находится на скромном уровне – всего около 0,6 руб. на акцию. При этом основная часть прибыли размещается на депозиты и не реинвестируется в расширение бизнеса, так что для крупных инвесторов не наблюдается возможностей по монетизации своих вложений. По этой причине котировки Сургутнефтегаз АО стоят в длительном боковике.
В обозримом будущем пока не появлялось предпосылок для смены политики компании в распределении прибыли, следовательно, нет ожиданий опережающего роста «обычки».
3. МТС
Котировки одного из крупнейших операторов сотовой связи торгуются в широком боковике около 9 лет. Как и в случае с Детским миром, мажоритарный акционер АФК «Система» по максимуму распределяет прибыль компании в пользу акционеров путем выплаты дивидендов и регулярных программ buyback.
Такая политика превращает акции МТС в «квазиоблигации», которые интересны для инвесторов исключительно с точки зрения дивидендного дохода. Устойчивый размер доли рынка и стабильность финансовых показателей позволяет инвесторам рассматривать бумагу как хороший консервативный актив. При этом мы допускаем умеренное движение наверх на фоне снижения процентных ставок в экономике, что повысит привлекательность дивидендных историй в целом.
2. Газпром
Акции компании Газпром с момента падения в конце 2008 г. лишь единожды поднялись в район 240 руб. С середины 2012 г. бумаги компании устойчиво торгуются в коридоре 110-170 руб., отмечая сдержанный взгляд инвесторов на бумагу, во многом из-за крупных инвестпрограмм компании. Дивидендная доходность бумаг при этом оставалась на достаточно консервативном уровне.
Тем не менее в настоящий момент Газпром проходит пик инвестиционного цикла и руководство компании может сделать шаги в сторону увеличения дивидендов по мере увеличения свободного денежного потока. При этом прибыль компании последние два года стабильно растет, и такая тенденция может сохраниться за счет ввода новых газопроводов в 2019 г. Преодоление котировками отметки в 170 руб. за бумагу может стать началом трендового движения, которое приведет котировки к более высоким уровням.
1. Юнипро
Юнипро (ранее Э.ОН Россия) – это одна из наиболее эффективных компаний в секторе тепловой генерации электроэнергии России. Основой вид деятельности – производство и продажа электрической энергии и мощности и тепловой энергии.
Акции данного эмитента находятся в боковом формате с 2011 г. Причем этот боковик можно назвать по-настоящему академичным, который подходит в качестве классического примера «коридорной» тенденции для любого учебника по техническому анализу. Бумаги Юнипро вот уже восьмой год подряд двигаются строго в боковом канале без каких-либо устойчивых трендов.
Важно отметить, что амплитуда колебаний с середины 2016 г. только снижается. Весь 2018 год уложился в диапазон 15% и это с учетом того, что в акциях наблюдались несколько дивидендных отсечек (гэпов).
На сегодняшний день бумаги Юнипро представляют собой консервативную дивидендную историю с доходностью заметно выше среднерыночной. При этом рынок живет ожиданиями по поводу того, что в конце 2019 г. будет запущен третий энергоблок Березовской ГРЭС. Это положительно скажется на результатах компании уже по итогам 2020 г., что в итоге может привести к росту форвардной дивидендной доходности. Учитывая сохраняющиеся ожидания по снижению рублевых процентных ставок вслед за инфляцией все это может позитивно сказаться и на цене акций Юнипро. По-настоящему мощное ралли с кратным увеличением капитализации не ожидается, но на постепенный подъем в район верхней границы многолетнего боковика (3,2-3,4 руб.) при прочих равных вполне можно рассчитывать.
Галактионов Игорь, Карпунин Василий
БКС Брокер
