2019 год уже стал успешным: S&P500 прибавляет почти 20% и находится на абсолютном максимуме. Во многом катализатором столь уверенного роста стали низкие процентные ставки, которые в перспективе могут еще уменьшиться. Хотя, на мой взгляд, американская экономика сейчас не нуждается в снижении ставок, я все больше склоняюсь к тому, что 31 июля Федрезерв все же пойдет на этот шаг. Не в последнюю очередь мотивом для этого решения будет стремление не преподносить инвесторам сюрпризы.
Дальнейший рост на рынке будет связан динамикой прибыли корпораций. Ожидания по поводу этого отчетного периода не слишком оптимистичны: прогнозируется, что общая прибыль компаний по итогам второго квартала снизится на 3% в годовом исчислении. Первые данные это не подтверждают, но впереди отчеты еще 400 компаний из состава S&P500. Интересно также то, что в дальнейшем участники рынка рассчитывают на заметное улучшение ситуации. Если в третьем квартале прогнозируется снижение прибыли на 0,8%, то в четвертом ожидают ее повышения на 6%, в первом квартале 2020-го — на 9,8%, а во втором прибыль должна увеличиться уже на 13,5%. С таким долгосрочным прогнозом становится более понятна текущая позитивная динамика в условиях, когда почти 90 компаний из 500 дали негативный прогноз на второй квартал. Инвесторы рассчитывают, что более низкие ставки помогут сохранить экономический рост и вернуть компании к стабильному увеличению прибыли.
В этой ситуации по-прежнему много неопределенностей. И главная заключена не в ФРС, а в готовности Китая и США заключить торговое соглашение. Надежда на успех в переговорах, как показывает время, может поддерживаться весьма долго. Но от этого она не превращается в успех реальный. Компенсировать монетарными стимулами неспособность политиков избежать барьеров в торговле? Не думаю, что по этому пути можно идти долго. Бизнес уже давно несет бремя тарифов и это напрямую сказывается на доходах.
Текущие максимумы индексов – это расчет на то, что мировой экономический рост возобновится после снижения ставок, а оценки будущих прибылей будут подтверждены. Ситуация станет яснее картина лишь осенью. Но, если надежды не оправдаются, фондовому рынку придется вернуть некоторые «излишки», полученные в первой половине года.
