Рубль будет падать в 2023 году — об этом не говорил только ленивый. Глубина падения у всех предсказателей разная, но о крахе нашей валюты речи нет. Эксперты говорят о небольшом, но уверенном снижении. Давайте рассмотрим поближе курс рубля к доллару и евро. И как на него будут воздействовать события в российской экономике, о которых мы поговорили в предыдущем ролике. А ещё попробуем определить: кто же всё-таки будет лучше укрепляться к рублю: доллар или евро? То есть в какую валюту выгодно вкладываться российскому инвестору. Ну и также рассмотрим некоторые прогнозы.
Весь 2022 год евро проигрывал доллару, а тот укреплялся даже выше паритета – стоил дороже евро, что очень нетипично.
График курса евро к доллару. Источник
Но под конец года европейская валюта всё-таки восстановилась и подросла к доллару. Всему виной расхождение денежно-кредитной политики американского и европейского центробанка.
Дело в том, что ФРС США значительно раньше ЕЦБ начали поднимать ставку и включили “количественное ужесточение”, чтобы снизить инфляцию.
График изменения ставки в США и ЕС
Так, ФРС начала поднимать ставки уже в марте 2022 и потом только разгонялась, а ЕЦБ подключился только в середине лета. Учитывая, что изменения политики действуют на экономику с лагом примерно в полгода, получается то на то и выходит: доллар достиг пика к евро ровно через 6 месяцев после начала ужесточения ФРС. А когда ЕЦБ начал догонять ставки ФРС, доллар начал активно слабеть к евро. А это произошло тоже как раз через 6 месяцев после начала повышения ставки в Европе.
Исходя из этого мы и видели, что рубль сильнее всего слабел к евро, а не к доллару. Хотя связано это ещё и с тем, что Россия взяла курс на дедолларизацию ещё до СВО. Например, в 2021 доля доллара в резервах РФ сократилась примерно с 21% до 11%, а евро наоборот набрали, и их доля стала около 34% вместо 29%. К тому же Россия в 2022 году так или иначе продолжала торговать с Еврозоной. Они активно покупали наше сырьё. Поэтому доля евро в торговом обороте России была большой.
График курса евро и доллара к рублю. Источник
Обратите внимание на график. Фиолетовая линия — пара евро/рубль. Оранжевая — доллар/рубль. Европейская валюта укрепилась к рублю более чем на 40% с октября, а вот доллар к рублю вырос “всего” на 27%. Произошло это из-за того, что евро укрепился к доллару на фоне разницы в политике Центробанков, о которой мы уже поговорили.
К чему я это?
Выбирая между валютой накоплений, мы безусловно хотим максимизировать прибыль. Для выбора между евро и долларом это тоже актуально. Поэтому нужно понять: какая валюта будет сильнее в 2023 и уже от этого отталкиваться в выборе валюты. Никаких рекомендаций и инвестиционных идей я не даю, но если ориентироваться на денежно-кредитную политику Центробанков ЕС и США, тут никаких особых трудностей предсказать тренд НЕТ! Важно понять, а кто же будет ужесточать сильнее и дольше свою политику в борьбе с инфляцией. И тогда мы поймём, какая валюта будет крепнуть больше в 2023.
И так получается, что евро должен продолжить рост – ЕЦБ сильно отстаёт от ФРС в борьбе с инфляцией. Например, в США инфляция 7,1%, а в еврозоне аж 10,1%.
График изменения инфляции за 2022 год в США и ЕС
Так что ЕЦБ нужно приложить больше усилий для замедления инфляции. В еврозоне только готовятся включить программу количественного ужесточения что ещё должно сильнее увеличить скорость изъятия денег из экономики и укреплять евро. А вот в США мы уже слышим намёки на прекращение агрессивного роста ставки.
Получается, ЕЦБ догоняет ФРС, а значит, евро именно с точки зрения политики Центробанков будет более перспективной валютой, чем доллар. А если учесть, что часть стран в ЕС всё ещё торгуют с РФ, то рубль будет более сильно реагировать на укрепление евро или даже более стремительно снижаться к евро, чем к доллару. Как минимум в первом полугодии 2023 года.
Конечно, у евро есть больше рисков, чем у доллара: Восток Европы напряжён из-за столкновения России и Украины. Плюс в Европе всё ещё энергетический кризис, и пусть снижение цен на энергоресурсы вас не обманывает. Более того, в зоне евро есть такие страны как Италия, которая имеет огромные долги, больше 100% к ВВП. Так что рост процентных ставок (а он скорее всего продолжится – надо ж сдержать инфляцию) может увеличить нагрузку на Италию и страны с такими же проблемами.
Обеспечивать долги с такими высокими ставками станет очень дорого. И это может привести к долговому кризису. Так что необходимо учитывать все эти риски при инвестировании в евро.
Ну что же, мы дали своё виденье, а теперь давайте посмотрим, что думают профессионалы отрасли. И какие конкретные уровни доллара и евро к рублю давайте посмотрим, как высказывались и что думают профессионалы в отрасли:
Базовый сценарий по рублю – боковик или незначительное ослабление не выше ₽75 за доллар, отметил замдиректора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.
В начале 2023 доллара будет торговаться по ₽68–72, говорит аналитик «Финама» Александр Потавин. Хотя в январе после новогодних праздников рубль обычно укрепляется. В целом на протяжении года рубль будет нестабильным. Может подняться до ₽80 за доллар или постепенно снижаться до ₽65–68 (но если это и произойдёт, то к лету).
Более оптимистичен в своих прогнозах главный аналитик Промсвязьбанка Денис Попов, который считает, что в начале 2023 ждет доллар в районе ₽65 и евро за ₽69 , где за первый квартал рубль вообще может укрепиться к ₽62–63 за доллар, но в целом в 2023 году наша валюта постепенному ослабнет до ₽75–80 за доллар на конец года.
За крепкий рубль к доллару в начале 2023 года высказался и начальник отдела анализа банков и денежного рынка «Велес Капитал» Юрий Кравченко, который считает, что в начале 2023 ₽65–70 за доллар и ₽68–73 за евро, но также, как большинство ожидает в течение года в среднем ₽70–75 за доллар и ₽75–80 за евро.
Директор департамента инвестконсультирования «Открытие Инвестиции» Андрей Шенк считает, что в следующем году мир не накроет очередной экономический катаклизм, доллар будет стоить 72-75 рублей.
Отметим, что большинство аналитиков ждёт укрепление российской валюты в среднем к доллару в район ₽67 в первом квартале 2023 года и постепенное ослабление в среднем в 2023 году в район ₽76. С евро ситуация похожая, только в среднем аналитики считают, что в первом квартале евро ослабнет к рублю в район ₽71 и под конец года ослабнет к ₽80.
Мы не стали касаться ключевых экономических и геополитических факторов, которые влияют на российскую валюту, потому что рассказывали о них в последнем ролике. Но всё-таки ещё раз важно отметить, что огромную роль в стоимости рубля будут играть успехи России в переносе экспортных поставок с Запада на Восток и в целом стоимость энергоресурсов и остального сырья, которое мы продаём за рубеж.
Если рецессия всё-таки охватит мир в 2023 году, стоимость нефти и газа будут снижаться. А значит рубль будет падать без оглядки ни на какие денежно-кредитные политики и все те аргументы, о которых мы тут распинались. Но если же нефть взлетит обратно к $100, то никакие потолки цен не сдержат российскую нефть. И её будут продавать сверх установленного Западом уровня. Ведь невозможно снизить стоимость нефти без дополнительного предложения, и при высокой стоимости нефти дефицит предложения будет только нарастать. Ну а США будут пополнять свои заметно опустевшие резервы по цене $70. Скорее всего, этот уровень будет сильной поддержкой даже в рецессию, а значит, какого-то шока в первом квартале в нефтяных ценах ждать вряд ли стоит.
