По итогам трех зимних месяцев, несмотря на резкие скачки в течение всего периода, пара доллар/рубль снизилась на 1,8%, с 66,7 руб. до 65,5 руб. Наибольшей волатильности пара доллар/рубль была подвержена в период с 14 декабря 2018 года по 16 января 2019 года. В этот период на динамику пары сильно повлияли итоги последнего в году заседания ФРС США, цены на нефть, торговые войны и геополитика.
Анализ ситуации на внешних рынках в период с декабря по февраль
В рамках последнего заседания в декабре ФРС США повысила ставку до 2,5%, но незначительно смягчив риторику, это стало сигналом того, что в 2019 году федрезерв может изменить свои планы и быть менее решительным и жестким. Однако повышение ставки в Штатах отразилось на валютах развивающихся стран негативным образом, так как доллар стал дороже.
Цены на нефть снижались всю осень, пик падения пришелся на декабрь, когда цена на нефть марки Brent опустилась до $50 за баррель. Снижение котировок в основном было связано с наращиванием запасов коммерческой нефти в США и увеличением добычи в Саудовской Аравии. Есть предположение, что страны действовали в сговоре, так как все это проходило на фоне резонансного дела об убийстве американского журналиста в посольстве Саудовской Аравии. Даже новое соглашение ОПЕК+ не сразу позволило стабилизировать ситуацию.
Одновременно с этим активно начали обостряться торговые отношения с США и Китаем, что привело к коррекции на американском фондовом рынке. Негатив с американских площадок распространился на азиатские и европейские биржи, в частности, и на российскую. С учетом всех выше перечисленных факторов эта ситуация создала дополнительное давление на рубль и способствовала росту пары доллар/рубль.
В итоге пара доллар/рубль в конце декабря сильно выросла и достигла отметки 69,7 рублей. Все это происходило на фоне слухов о новых санкциях.
Анализ ситуации в России в период с декабря по февраль
Зимний период запомнился спекулянтам решением ЦБ РФ повысить ставку и санкционной историей. В конце 2018 года, 14 декабря, на фоне роста волатильности рублевых пар регулятор принял решение повысить ключевую ставку с 7,5% до 7,75%.
Помимо динамики рубля, на решение банка повлиял рост проинфляционных рисков, регулятор прогнозировал дальнейшее увеличение инфляции, в связи с предстоящим повышением ставки НДС, и по ряду других причин. Так Банк России предвидел повышение процентной ставки в США и сыграл на опережение. Кроме того, на решение банка также повлияла нестабильность на мировых финансовых рынках и неопределённость на рынке нефти.
На заседании в начале 2019 года ставка осталась на уровне 7,75%. Среди причин сохранения ставки на прежнем уровне — рост инфляции до 5%. Однако банк отметил, что показатель находится вблизи нижней границы прогнозируемого интервала (5-5,5%). Вклад повышения НДС в уровень инфляции был оценен как умеренный, окончательную оценку регулятор даст не раньше апреля.
Центробанк по-прежнему указывает на неопределенность во внешней ситуации и ценах на ряд сырьевых товаров, думаю речь идет о ценах на нефть и геополитике. Декабрьское и февральское решение регулятора стабилизировали ситуацию на валютном рынке.
Однако уже в середине февраля известия о новых санкциях ударили по российскому рынку. Республиканцы Линдси Грэм и Кори Гарднер предложили Конгрессу США рассмотреть новый законопроект об антироссийских санкциях. Авторы предлагают ввести запрет на сделки с новым суверенным долгом РФ периодом обращения более 14 дней, запретить инвестиции в российские СПГ-проекты за пределами РФ. Под санкции должны попасть российские финансовые институты, которые, по оценке президента США, тем или иным способом поддерживали «вмешательство российского правительства в демократические процедуры или выборы в любой стране за пределами РФ».
Также должны быть введены санкции в отношении «российских политических фигур, олигархов и других лиц, которые способствуют незаконным и коррупционным действиям, прямо или косвенно, от лица президента Владимира Путина». Среди новшеств, т. е. предложений, которые ранее не фигурировали ни в одном законопроекте о санкциях, ограничительные меры против кораблестроительного сектора РФ.
Таким образом, в конце февраля пара доллар/рубль вновь начала расти.
Прогноз по паре доллар/рубль на весну 2019 года
Весной пара доллар/рубль может быть подвержена волатильности на фоне развития новой санкционной истории. Рассмотрение проекта — процесс не быстрый, тем не менее может сопровождаться бурными дискуссиями, каждое заявление будет влиять на волатильность пары.
Кроме санкций, весной могут вновь обостриться отношения между США и КНР, что окажет влияние на мировые финансовые рынки. Новый виток коррекции американских индексов пошатнет стабильность российского рынка, в частности, стабильность рубля. Негативно для мира финансов, в большей степени для США, может обернуться конфликт Индии и Пакистана.
Рост волатильности в рублевых парах грозит ускорением темпов роста инфляции, что может стать причиной дальнейшего роста ключевой ставки. По нашим прогнозам, весной пара доллар/рубль может потрогать отметку в 67,5-68 руб. Гражданам, которые планируют отпуск на весенний период или крупные покупки, мы рекомендуем подготовиться заранее и учитывать возможные всплески. Тем, кто планировал взять кредит в банке, лучше не затягивать, так как ставка может возрасти. Благоприятное время для тех, кто решит положить средства на депозит. В случае повышения ставки банки также пересмотрят условия по депозитам.
