ЕЦБ, как представляется, будет трудно подготовить рынки к следующему четвергу для объявления о своих планах в отношение QE на 2018 год, предполагает Кит Джаккс, аналитик Societe Generale. «Широко распространено мнение о сворачивании QE, но некоторые члены Совета управляющих обсуждают идею о том, что программа должна завершиться в 2018 году. Выбор, который предстоит сделать сейчас, состоит в предпочтении короткого или длительного периода времени с разными темпами продолжения скупки бумаг. Покупать меньше, но дольше, без явного стремления остановить программу на определенную дату - вероятный компромисс, который, как надеются некоторые, сильно подстегнет ожидания первого повышения процентных ставок в 2019 году и тем самым избавит евро от повышательного давления. Эксперт считает, что в конечном итоге ЕЦБ продлит программу и будет покупать по 25 млрд евро в месяц с нового года, возможно, также покупая долг с более длительным сроком погашения.
Последствия для FX такого решения буду скромны, хотя медленный темп покупки повлияет на доходность бондов. Идея о том, что первое повышение ставки отодвигается, будет удерживать евро под давлением продаж, но это не критично для меня в нынешних условиях. Если рынки заключат, что QE завершится в 2018 году, они также сделают вывод о том, что ЕЦБ остается на пути нормализации политики. Я не вижу, как четкий путь нормализации политики в сочетании с устойчивым ростом экономики и значительным профицитом текущего счета согласуется с курсом EUR/USD, который на 7-10% ниже «по ППС» и на 9% ниже среднего показателя последнего десятилетия. EUR/USD застрял в диапазоне 1.1660-1.1890 и не выглядит готовым к прорыву, но мы ожидаем, что к концу 2018 года курс будет составлять 1.27; мы также ожидаем, что EUR/JPY будет неуклонно расти до 140», - написал эксперт.
