The Wall Street Journal сообщает, что Еврокомиссия хочет предложить запретить импорт угля из России и поставки туда новой техники, а также закрыть морские и сухопутные границы для российских перевозчиков.
В том числе, может быть запрещен в РФ полупроводников, высокотехнологического оборудования, техники для добычи сжиженного природного газа (СПГ) и другого оборудования. Оцениваемая стоимость такого экспорта около $10 млрд.
При этом ЕС блокирует все операции с банком ВТБ и другими тремя российскими банками, уже исключенными из системы SWIFT. Однако он пока не планирует вводить санкции в отношении нефти или газа. А вот запрет экспорта угля из России вполне возможен
Кто в России занимается углем?
В РФ есть 2 крупных добытчика угля — Мечел (MTLR) и Распадская (RASP), которые за последний год сильно увеличили свою прибыль на фоне роста цен на энергоносители.
Насколько запрет критичен для этих компаний?
Мечел
Экспорт угля в Европу занимает 13% от выручки данного сегмента.
Всего угольный бизнес Мечела — это примерно 64% от общей выручки (остальное — производство стали). В итоге уголь, отправляемый в Европу, дает 8% всей прибыли компании. Безусловно, потерять покупателя в виде ЕС — это неприятно для компании, но не критично.
Рис. 1. Структура выручки добывающего сегмента Мечела.
Распадская
У Распадской примерно такая же история: только 10% угля идет на продажу в Европу, а основная часть экспорта — в Азию.
Рис. 2. Структура выручки Распадской.
Это значит, что для обеих компаний Европа не является очень крупным покупателем. Так что подобные заявления об отказе от российского угля носят больше репутационный характер. Примерно так же недавно США запретили импортировать российскую нефть, которая занимала крайне маленькую долю в экспорте РФ.
Однако есть и другая сторона медали. Если на российский уголь будет только один покупатель в виде Китая, то Поднебесная сможет диктовать свои условия на покупку сырья и, возможно, требовать скидку. Аналогичная ситуация сейчас происходит на рынке нефти, когда российская нефть марки Urals торгуется на $30 дешевле Brent.
А что с импортом?
Если вспомнить, что ЕС хочет также запретить в Россию полупроводников, высокотехнологического оборудования и техники для добычи СПГ, то есть еще ряд компаний, которые могут пострадать.
В первую очередь от запрета на экспорт высокотехнологичного оборудования будут страдать наши IT-представители в лице Яндекс (YNDX) и VK (VKCO). Пока сложно предположить, насколько сильно это может повлиять на компании и смогут ли они со временем заменить такой импорт собственной или китайской продукцией. Даже если российские удастся ввозить европейское оборудование "серым” способом через посредников, это все равно увеличит время доставки и транспортные издержки.
Запрет на использование техники для добычи СПГ может серьезно задеть Новатэк (NVTK), у которого 18% выручки приходится как раз на сжиженный газ. Ранее компания активно разрабатывала это направление и имела программу развития на 9,5 млрд евро, которая сейчас под вопросом.
Кстати, главным подрядчиком в сфере СПГ для Новатэка была европейская компания Linde (LIN), и есть риск разрыва контрактов с нею.
