Насколько привлекательны российские бонды в августе 2022 года?

В понедельник Мосбиржа допустит «дружественных» нерезидентов к торгам облигациями. 

Фактически все лазейки для «недружественных» распродаж закрыты новыми инициативами ЦБ. Как поведут себя «друзья»? Честно? Мы не знаем.

Почему мы все время боимся продаж?! Может, нерезиденты хотят покупать!

Насколько интересны российские бонды для покупки?

Вряд ли интересны. 

По ряду причин:

• Страна ведет СВО.

• Кредитные рейтинги ведущих агентств отозваны. И, вроде бы все всё понимают… Но! Фонды и банки вынуждены обращать на это свое внимание.

• Пока все развивающиеся страны, следовали за логикой ФРС и повышали ставки, Россия ключевую ставку понижала. 

Вопрос: Зачем международному кэрри-трейдеру вкладываться в госбонды страны без кредитного рейтинга под 9% годовых, если та же Бразилия дает 12%, а соседний Казахстан - 14%?

Не перегрет ли рынок облигаций в августе?

Реальная доходность, с учетом инфляции, оставляет желать лучшего. При этом спреды между корпоратами и ОФЗ продолжают сокращаться. Почему? Во-первых, российский рынок замкнут на самом себе - альтернатив облигациям не так много. Судя по статистике Мосбиржи, основа текущих торгов акциями - физ. лица. А это значит, что институциональные инвесторы предпочитают пока воздерживаться от акций. Если так, то пребывают они, скорее всего, в облигациях. Выход крупных инвесторов на рынок акций потенциально может привести к коррекции доходностей облигаций. 

Во-вторых, на фоне постепенного снижения ключевой ставки, те же ОФЗ по-прежнему интересны спекулянтам. 

Оцените материал: