Вчера эксперты Райффайзенбанка писали о том, что Минфин не будет долго тянуть с возобновлением валютных интервенций, и оказались правы. Сегодня Банк России сообщил о том, что 17 августа купил для финансового ведомства валюты на 17.5 млрд рублей с расчетами 20 августа.
Для возобновления интервенций оказалось достаточно всего трех дней относительно низкой волатильности, и, по мнению экспертов Райффайзенбанка, возвращение на рынок Минфина снижает потенциал роста рубля в налоговый период ( на следующей неделе состоятся большие выплаты в рамках НДС, НДПИ и налога на прибыль). В банке полагают, что курс доллара к рублю может снизить до 66.5, где американскую валюту можно будет покупать с прицелом на рост к 68 по окончании налогового периода (расширение базисных спредов и дефицит валютной ликвидности должны ослабить рубль).
«До конца периода покупки (т.е. до 6 сентября) Минфин должен купить еще 340.6 млрд руб., чтобы выполнить план (383.2 млрд руб.) — это в среднем 24.3 млрд руб./день», - пишут эксперты. - «Мы полагаем, что у Минфина есть два варианта, чтобы выполнить план: 1) может быть повышен дневной объем покупок (в аналогичной ситуации в апреле после стабилизации курса он вырос в 1.6 раза). Сейчас достаточно увеличить его в 1.55 раза (до 27.1 млрд руб./день). 2) можно резко увеличить объем покупки валюты в даты налоговых выплат: 27 августа (НДС, НДПИ и акцизы) и 28 августа (налог на прибыль). Такой вариант удобен тем, что резкое увеличение покупок валюты Минфином в эти дни при прочих равных будет менее чувствительно для рубля (скорее всего, участники рынка не меняли валютную выручку для уплаты налогов заранее из-за повышенной волатильности валютного рынка). Однако в таком случае в эти два дня налогов Минфин должен будет увеличить дневной объем покупок в 3.7 раза (до 65 млрд руб.), что, на наш взгляд, вряд ли полностью реализуемо. Скорее всего, Минфин использует какую-то комбинацию этих двух вариантов».
По мнению аналитиков Райффайзенбанка, увеличение объема интервенций в целях выполнения Минфином плана и компенсации нескольких дней «простоя» не сможет перекрыть отток рублей под налоги, поэтому российская валюта подорожает, а ставка RUONIA вырастет к концу месяца до 7.15-7.25%.
