Как отмечается в материалах Bloomberg, ситуация напоминает игру «кто первый струсит», принцип которой сводится к следующему: если случится дефолт какого-либо одного из бесчисленных инструментов управления капиталом (Wealth management products, WMP), составляющих подавляющее часть теневой банковской системы Китая, и если правительство не станет его спасать, то это спровоцирует массовый отток капитала из теневой банковской системы, в результате чего неизвестные негативные последствия наступят для всего финансового рынка в целом.
WMP составляют самую большую самую большую часть компаний, которые специализируются на управлении активами. Согласно данным Комиссии по регулированию банковской деятельности Китая, под контролем WMP активы стоимостью около 29,1 трлн юаней ($4,2 трлн). При этом WMP считаются наиболее безрисковым способом инвестиций для китайских вкладчиков.
Тем не менее, о том, что «безрисковая» теневая банковская система Китая в опасности было известно еще в 2014 году, но пузырь с тех пор только разрастался. К этому причастен и Народный Банк Китая, который в течение последних лет активно участвовал в предоставлении необходимой ликвидности не только теневым структурам Китая, но и всей финансовой системе.
Значит, пора паниковать?
С одной стороны, нет. Как отмечается в отчете Deutsche Bank, «особенно примечательно быстрое расширение внутреннего баланса НБК, которое мы наблюдали в течение последних 12-18 месяцев. Мы по-прежнему считаем, что перспектива неконтролируемого внутреннего события, связанного с нехваткой ликвидности, остается отдаленной, только если мы не увидим крупную политическую ошибку».
С другой стороны, крупные банки, в числе которых и DB, в 2008 году тоже уверяли, что крах рынка ипотечных облигаций невозможен. Все мы знаем, что случилось потом…
БКС Экспресс
