ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,6% до $67,5/барр., а российская нефть Urals – на 0,7% до $67,3/барр. Курс доллара снизился на 0,7% до 64,37 руб., курс евро – на 0,6% до 72,98 руб. Индекс S&P500 вырос на 0,4% до 2833 п. Индекс РТС прибавил 1,4%, закрывшись на отметке 1213 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,3% до 2484 п.
В преддверии заседания ФРС доллар США слабеет к основным мировым валютам, а рисковые активы продолжают свой рост. Нефтяные котировки прибавляют на фоне глобального risk-on, поддерживаемые умеренно позитивным новостным фоном. По итогам заседания мониторингового комитета ОПЕК+ было рекомендовано отменить встречу министров в апреле. Следующая встреча мониторингового комитета ОПЕК+ пройдет в мае в Саудовской Аравии. При этом представители Саудовской Аравии и России подчеркнули приверженность действующей сделке и отсутствие на данный момент необходимости пересмотра условий сделки. Текущие страновые квоты, по предварительным договоренностям, будут действовать до июня. Ранее Саудовская Аравия предлагали продлить сделку до конца 2019 года уже на заседании в апреле, но отказалась от этой идеи из-за высокой степени неопределенности на нефтяном рынке, связанной в том числе с санкциями США против Венесуэлы и Ирана.
По данным Росстата объем промышленного производства в России вырос в феврале на 4,1% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Это максимальный рост в годовом выражении с мая 2017 года. Определенный позитивный эффект оказал календарный фактор – в феврале этого года на один рабочий день больше чем в прошлом году, но за исключением этого фактора рост производства все равно составляет 3,2% г/г. Консенсус прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg, был гораздо более скромным – рост на 1,5% г/г.
Существенный рост наблюдался в добыче (+5,1% г/г), но и обрабатывающая промышленность отстала не сильно, прибавив 4,6% г/г. Высокие темпы роста показывают отрасли производства продовольственных товаров, в частности объем производства мяса вырос на 14,8% в сравнении с прошлым годом, мясных полуфабрикатов на 12,5%, сыра на 14,1%, муки на 3,7%. В последствии это может создать позитивные предпосылки для замедления продовольственной инфляции, рост которой во многом объясняет ускорение общего индекса потребительской инфляции в начале этого года.
При этом позитивные данные по промпроизводству сопровождались слабыми значениями опережающих индикаторов – PMI промышленного сектора. Это говорит о том, что пока рано говорить об устойчивом оживлении в промышленности, по крайней мере, до публикации данных за следующие несколько месяцев.
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Рубль укрепляется к доллару США седьмую торговую сессию подряд. Позитив связан в первую очередь с динамикой на глобальном рынке – почти все валюты развивающихся стран укрепляются к доллару США. Также позитива рублю добавляет растущая нефть и налоговый период. В следующий понедельник уплачиваются основные налоги – НДС, акцизы и НДПИ (по нашим оценкам более 1 трлн руб. в сумме), после чего поддержка этого фактора для рубля будет практически исчерпана, закончится налоговый период уплатой налога на прибыль 28 марта. В целом, дальнейшее существенное укрепление рубля с текущих уровней кажется нам маловероятным. Во-первых, позитив в отношении рисковых активов сохранится только в условиях очень мягкой риторики ФРС США, но даже в этом случае позитив в рубле будет ограничен. Во-вторых, санкционная угроза висит над Россией как дамоклов меч, а ЦБ РФ тем временем продолжает покупать валюту для Минфина в рамках бюджетного правила в увеличенном объеме (18,3 млрд руб./день в марте против 12,5 млрд руб./день а феврале). При этом в ближайшие месяцы нас ждет сезонное ухудшение платежного баланса, сокращение притока валюты в страну, сопровождающееся ростом погашений внешнего долга уже в апреле (судя по графику погашений, опубликованному Центральным Банком). А позитивный тренд на развивающихся рынках, даже в позитивном сценарии, по меньшей мере, ослабнет. Поэтому мы оцениваем текущие уровни как интересные для покупки валюты.
