Компания показала хорошие результаты по МСФО в 3 кв. 18 г.
EBITDA выросла в третьем квартале выросла на 30% год к году ... Детский Мир (DSKY RX – Нет рекомендации) сегодня опубликовал хорошие результаты по итогам 3 кв. 2018 г., по МСФО. Результаты не стали значительным сюрпризом для рынка, учитывая ранее опубликованные данные о продажах, во время раскрытия которых руководство компании также предоставило ориентир по уровню EBITDA. В частности выручка выросла на 15,9% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 24,1 млрд. руб. (434 млн долл.), что предполагает ускорение темпов роста относительно уровня предыдущего квартала на 1,3 п.п. EBITDA, до учета применения стандарта МСФО 16 выросла на 30% до 3,5 млрд руб. (53 млн долл.) при рентабельности 12,3%. EBITDA, скорректированная на бонусные выплаты менеджменту в рамках программы долгосрочной мотивации, выросла на 19% до 3,6 млрд руб. (55 млн долл.) при рентабельности 12,7% (рост на 0,3 п.п.).
… за счет роста выручки и контроля над расходами. Валовая маржа Детского Мира сократилась на 0,4 п.п. до 33,4%, а валовая прибыль выросла на 15% до 9,5 млрд руб. (145 млн долл.). Коммерческие и административные расходы, как процент от выручки, сократились на 0,7 п.п. до 20,6%, а в абсолютном объеме выросли на 12% до 5,9 млрд руб. (90 млн долл.). Чистый долг компании, на конец периода составил 16,1 млрд руб. (246 млн долл.), что эквивалентно 1,4 EBITDA за последние 12 месяцев. Компания подтвердила прогноз, предполагающий открытие как минимум 100 новых магазинов в этом году.
Компания демонстрирует одни из лучших показателей в отрасли. Финансовые результаты Детского Мира за 3 кв. 2018г. подтверждают, что компания не только остается одним из немногих публичных ритейлеров в России, способных демонстрировать как двузначные темпы роста выручки, так и поддерживать рентабельность по EBITDA выше 10%. В то же время основными факторами для котировок акций компании останутся обсуждение возможности продажи контрольного пакета компании со стороны АФК Система (SSA LI – Рекомендация пересматривается). В настоящее время у нас нет рекомендации по акциям Детского Мира.
