"Детский мир" – ритейлер товаров для детей в России и Казахстане с годовой выручкой 124 млрд руб. Сеть "Детский мир" насчитывает 780 магазинов, в 2019-2022 компания планирует открыть как минимум 300 новых торговых точек.
Рекомендация "держать". Мы повышаем целевую цену. Потенциал роста – 11% в перспективе 12 мес.
Прибыль Детского мира за 9 мес. увеличилась на 13%, достигнув 4,55 млрд.руб. Драйверами роста остаются высокая динамика сопоставимой выручки, новые магазины, расширение рыночной доли. Ритейлер сохраняет рентабельность по EBITDA на уровне ~10% благодаря оптимизации расходов. Согласно консенсусу Bloomberg, Детский мир по итогам года выйдет на рекордную прибыль 7,2 млрд.руб. (+10%).
В российском ритейле мы считаем акции DSKY самой интересной инвестиционной историей. Мы видим, что операционная экспансия сопровождается сохранением маржи EBITDA, ростом прибыли и дивидендов. Эмитент продолжает направлять всю прибыль на дивиденды. Выплаты за 9 мес. составят 5,06 руб. на акцию с DY 5,1%. DPS 2019П 10,2 руб. (+15% г/г) с DY 10,3%.
Эмитент одобрил новую мотивационную программу для менеджмента, которая предполагает выплату до 4,6% от повышения рыночной капитализации за период с 8 февраля 2020 по 7 февраля 2023 гг.
