Цены на нефть снижаются на фоне роста коммерческих запасов нефти в США и добычи в Саудовской Аравии. Тем не менее рубль проявляет устойчивость. На наш взгляд, это связано с отсутствием интервенций ЦБ РФ, его жесткой риторикой и отсутствием внешнего негатива. Однако спокойствие в рублевых парах может быть временным. Если цены на нефть продолжат снижение, то рубль начнет реагировать. Пока запас прочности зиждется на том, что ранее рублю не удавалось отыграть рост цен на нефть из-за интервенций ЦБ РФ. Мы предполагаем, что нефтяной фактор начнет влиять на динамику курса при условии, что цена на нефть марки Brent опустится ниже $55 за баррель.
Безусловно, регулятор не будет смотреть на падающий рубль и бездействовать, в связи с этим сохраняется вероятность повышения процентной ставки. Таким образом, курс доллара при ценах на нефть в $55 за баррель может составить 67-70 руб. Более существенное падение рубля возможно только при наличии дополнительных факторов, таких как санкции, военные и торговые конфликты, волатильность на глобальном рынке. Заглядывать в следующий год пока рано, важно понимать позицию Минфина РФ по покупкам валюты на внутреннем рынке, так как исполнение бюджетного правила будет влиять динамику рубля.
