Акции Роснефти с ноября 2018 г. торгуются в относительно узком боковике 440-400 руб. Отсутствие позитивной динамики связано со слабой конъюнктурой на рынке углеводородов с конца прошлого года. Коррекция цен на нефть на с $85 до $60 за баррель уже привела к снижению темпов роста выручки на протяжении трех кварталов подряд, а также к снижению EBITDA, прибыли и росту долговой нагрузки по итогам II кв. 2019 г.
Отчетность за III кв. 2019 г. еще не опубликована, но ситуация на рынке углеводородов оставалась и остается непростой. Несмотря на соглашение ОПЕК+ цены на нефть среднем не поднимались выше $65 за баррель, в то время, как в III кв. 2018 г. они были максимальными за несколько лет. Рубль при этом остается довольно крепким и не позволяет надеяться на хорошие относительные цифры в отчетности.
Несмотря на отсутствие роста, мы не видим и глубокого снижения акции. Поддержку оказывает реализация стратегии снижения долговой нагрузки, снижения капзатрат. Эмитент платит 50% от прибыли, но дивидендную доходность пока еще трудно назвать привлекательной. За 2018 г. она составила 5,6%.
Впрочем, низкие цифры дивидендной доходности говорят о высокой относительной цене акции, что в свою очередь указывает на ожидания инвесторами заметного роста выплат в будущем.
Выход из боковика вниз
По мере снижения ставок в экономике на рынке становится все больше эмитентов с привлекательной дивдоходностью порядка 8-12%. Допускаю, что сохранение слабости на рынке нефти может привести к поиску инвесторами более интересных историй на рынке и к откату акций Роснефти.
С технической точки зрения акции сейчас находятся в середине среднесрочного боковика 440-400 руб. В то же время с начала 2019 г. на графике ясно просматривается нисходящая тенденция с последовательно понижающимися локальными минимумами и максимумами. Стохастик, не дойдя до зоны перекупленности, указывает на очередной разворот вниз, что можно трактовать, как негативный краткосрочный сигнал.
Согласно нормам теханализа, после выхода из консолидации акция часто проходит расстояние, приблизительно равное ее ширине, причем рост может значительно ускориться и показать настоящее ралли. То есть глобальной целью в таком случае могут стать отметки 365 руб. Впрочем, котировки могут долго не покидать поддержек 380 и 375 руб. После выхода из боковика может последовать проверка пробитой границы.
Выход из боковика вверх
Мы видим эскалацию напряженности на Ближнем Востоке, что может обернуться ростом нефтяных цен. Мы уже стали свидетелями такой ситуации в начале сентября, когда под удар попали нефтяные объекты Саудовской Аравии.
Выход акций Роснефти из боковика 400-440 руб. вверх может привести к росту котировок к сопротивлению 460 руб. После попытки проверки пробитой границы мы можем увидеть продолжение роста в направлении области 480-485 руб. То есть согласно тем же нормам теханализа, после выхода из боковика акция может пройти сравнимое с его шириной расстояние.
С августа бумаги пытаются удержаться в рамках краткосрочной восходящей тенденции. Продолжение роста в ее русле повысит шансы на сценарий выхода из боковика вверх. Однако переломная область, преодоление которой вернет котировки в рамки нисходящей тенденции располагается в диапазоне 405-410 руб. Дальше вопрос выхода из долгосрочного боковика снова окажется на повестке дня.
БКС Брокер
