В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ:
Инфляция в США
Макростатистика в Китае
В МИРЕ.
После вчерашней ценовой статистики в США доходности десятилетних американских казначейских бумаг упали более чем на 4 б.п. до 1,28 % годовых. Сегодня они малоподвижны и продолжают находиться у этих уровней. Фондовые индексы США вчера закрылись снижением - S&P500 потерял 0,57%, Dow Jones – 0,84%, а NASDAQ упал на 0,45%.
Центральным событием вторника стала публикация августовской инфляции в США, показавшая ее замедление. В годовом выражении рост цен составил 5,25%, что через округление совпало с консенсус-прогнозом Bloomberg. Таким образом, уже второй месяц подряд инфляция в годовом выражении снижается, хоть и слабыми темпами. Более того, в месячном выражении рост цен в августе составил 0,27% против 0,4% м/м, ожидавшегося аналитиками. При этом показатель базовой инфляции (за исключением цен на продовольствие и энергоносители) составил 4% г/г после июльского роста цен на 4,3% г/г. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагал рост показателя на 4,2% г/г. Такие данные в целом были позитивно восприняты рынком – они поддерживают мнение о временном характере текущего инфляционного всплеска, в результате чего вероятность скорого сворачивания программы покупки активов снизилась. В то же время во многом такая статистика обусловлена ухудшением эпидемиологической ситуации в США на фоне распространения штамма Дельта, что привело к более низкому спросу - в особенности на гостиницы и авиаперевозки. Таким образом, пока рано говорить о том, что текущий инфляционный всплеск все-таки будет временным. В любом случае инфляция остается на повышенных уровнях, и ФРС вряд ли существенно пересмотрит свои дальнейшие планы по денежно-кредитной политике после публикации августовских данных. Мы вновь подчеркиваем, что сейчас определяющим фактором для ФРС является состояние рынка труда – после публикации слабой трудовой статистики за август регулятор, скорее всего, не станет анонсировать сроки начала сворачивания программы QE на заседании на следующей неделе. Однако, если сентябрьские данные не покажут слабое восстановление занятости, то ФРС может предпринять такие действия на следующем заседании в начале ноября.
Более негативная макростатистика была опубликована сегодня утром в Китае. Так, промышленное производство в августе выросло на 5,3% г/г после июльского роста на 6,4% г/г. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагал более сильные цифры – в 5,8% г/г. Еще более негативная ситуация наблюдается в рознице – августовские розничные продажи в Поднебесной выросли лишь на 2,5% г/г. Аналитики ожидали рост показателя на 7% г/г после июльского увеличения розничных продаж на 8% г/г. Такая статистика напоминает о перспективах замедления экономического роста, что добавляет определенный негатив инвесторам.
Вчера фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 0,1% до $73,6/барр. Стоит отметить, что в моменте они перешли к слабому снижению на фоне сообщений о продаже нефтяных резервов Китаем. Впрочем, негатив на рынке был лишь временным, и котировки вновь перешли к росту, который поддерживался и данными о умеренном замедлении инфляции в США. Опубликованный вчера месячный отчет Международного энергетического агентства (МЭА) не смог ослабить позитив на рынке – агентство снизило ожидания по росту спроса на нефть в 2021 году на 105 тыс. барр./сутки, но на практически соразмерную величину (на 85 тыс. барр./сутки) улучшило прогноз на 2022 год. Сегодня фьючерсы Brent растут на 0,85% и торгуются около $74,25/барр. Рост котировок не смогли остановить и сегодняшние негативные данные из Китая, свидетельствующие о замедлении экономического роста, что может привести к более низкому спросу на черное золото. Сегодняшний позитив на рынке поддерживают и опубликованные вчера вечером данные по нефтяным запасам за неделю от Американского института нефти (API). Так, запасы снизились на 5,44 млн барр., в то время как рынок ожидал более скромного снижения в 3,90 млн барр. Недельные запасы нефтепродуктов также показали снижение. В целом для нефти складывается позитивный фон, и фьючерсы Brent могут попробовать закончить сегодняшний день выше $74/барр.
НАШИ ОЖИДАНИЯ.
Во вторник курс USDRUB был довольно волатильным. Утром он показывал слабый рост, который к полудню усилился – в результате курс вплотную приближался к отметке в 73 руб./$. Впрочем, ценовая статистика в США за август оказалась ниже ожиданий, что привело к укреплению рубля и других валют развивающихся стран. В результате курс USDRUB приближался уже к уровню в 72,5 руб./$. Однако затем и рубль, и другие валюты EM вновь перешли к ослаблению. По итогам дня курс USDRUB вырос на 0,3%. Вероятно, слабый спрос на валюты EM связан с тем, что инфляция в США, хоть и замедлилась, но остается высокой, что напоминает о неизбежности ужесточения ДКП. Определенный негатив для рубля может быть связан и с новостями о самоизоляции президента РФ. Впрочем, сегодня курс USDRUB снижается на 0,25% и находится около 72,65 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Ожидаем, что сегодня курс USDRUB продолжит оставаться ниже 73 руб./$ с перспективой к снижению в сторону 72,5 руб./$ – некоторую поддержку рублю окажет начало налогового периода.
