"АЛРОСА" - крупнейший в мире производитель алмазов. На долю компании приходится около четверти мировой и 95% российской добычи алмазов. Несмотря на возобновление роста добычи (на 10,7%) в первом полугодии, продажи снизились на 16%. В том числе на 15% упали продажи ювелирных алмазов и на 17% - технических. В 1 половине 2019 года выручка "Алросы" снизилась на 24,3%, показатель EBITDA потерял 36,6%, а чистая прибыль г/г упала на 35,6%.
В целях поддержания привлекательности акций "Алроса" вновь пересмотрела дивидендную политику. По итогам полугодия рекомендовано направить на дивиденды 100% FCF.
Рентабельность по EBITDA остается одной из самых высоких на рынке. Однако по основным мультипликаторам АК "АЛРОСА" уже не выглядит недооцененной относительно прочих горнодобывающих компаний.
В этих условиях мы уже не можем рекомендовать акции АК "АЛРОСА" к покупке.
