Иена ослабла, а японские акции выросли на фоне ошеломляющей победы на выборах в нижнюю палату парламента премьер-министра страны Синдзо Абэ.
Досрочные выборы выиграла правящая коалиция — союз Либерально-демократической партии и правоцентристской партии "Комэйто".
Коалиция Абэ получила 281 из 465 мест в парламенте, а ее традиционный партнер — партия "Комэйто" — получает еще 29 мест.
Таких результатов достаточно не только для принятого любого законопроекта вообще, но и для внесения изменений в конституцию, хотя для последнего еще предстоит получить одобрение верхней палаты и провести референдум.
Но сейчас Абэ получил возможно проводить такую политику, как он хочет, так как за счет повторного голосования имеет возможность провести даже тот закон, который был отклонен в верхней палате.
На этом фоне иена упала ниже 114 к доллару, а Nikkei 225 достиг максимума с декабря 1996 г. Для японского фондового рынка это также самый длительный период роста – 15 дней подряд.
Для большинства отраслей экономики Японии это хорошие новости, хотя победа Абэ создает проблемы для розничных торговцев.
Очевидно, что теперь премьер-министр постарается продолжать и усиливать сверхмягкую денежно-кредитную политику, которая за два десятилетия способствовала росту японских акций до самого высокого уровня и помогала второй по величине экономике Азии шесть кварталов подряд.
В то же время Абэ не может справиться с застоем в зарплатах и проблемах на рынке труда.
Что касается рынка акций, то аналитики считают, что у них еще есть большой потенциал для роста. Данные торговой комиссии по товарным фьючерсам показывают, что доля спекулянтов составляет всего 13% в виде доли от общего объема открытых позиций.
О перегретом рынке обычно свидетельствуют показатели выше 25%. Между тем, иностранные институциональные инвесторы на цыпочках возвращаются.
И акции дешевы. Topix торгуется всего с коэффициентом 15,4х к прибыли 2017 г., что составляет 20% скидку к индексу S&P 500. По балансовой стоимости контраст еще более суровый: рынок акций Японии торгуется с коэффициентом 1,4х, S&P500 – 3,2х.
Стоит отметить, что позиция Абэ не так сильна, как может показаться, особенно по сравнению с последними объективными выборами в конце 2014 г. Банк Японии практически отказался от какого-либо влияния на иену после привязки доходности 10-летних государственных облигаций к нулю в январе 2016 г. С тех пор валюта была более тесно связана с процентными ставками США или колебаниями настроения Дональда Трампа.
Кроме того, огромная скидка на рынке, которую используют инвесторы в Японии, является признаком того, что краеугольный камень третьего направления политики Абэ - совершенствование корпоративного управления - не работает.
Балансовая стоимость на акцию компаний из Topix растет с 2014 г., тогда как в США компании неуклонно сокращают свои балансы посредством выкупа акций.
Можно было бы обвинить Банк Японии в том, что он удерживает фондовые рынки. Финансовым компаниям, которые составляют 12,5% от Topix, всегда будут трудно зарабатывать, когда центральный банк удерживает процентные ставки искусственно низкими.
Но падение рынка также ударит по трем мегабанкам Японии - Mitsubishi UFJ Financial Group Inc., Mizuho Financial Group Inc. и Sumitomo Mitsui Financial Group Inc.
Они могли бы заработать почти 7 трлн иен ($61,5 млрд), если бы просто продали все свои акции в конце июня. Падение рынка будет означать огромный удар по Абэ и его программам, поэтому стимулирование продолжится.
Крупные экспортеры
Абэ последовательно проводить политику масштабного количественного смягчения с 2012 г., что привело к падению иены.Она заметно ослабела от пика 2011 г. и обеспечила преимущества для многих крупнейших производителей стран, таких как Toyota Motor Corp.
Прибыль корпораций была вызвана возрождением японского экспорта, который за последние три месяца показал двузначный рост. От дальнейшего падения иены выиграют многие компании, особенно те, кто большинство своей прибыли получают из-за рубежа.
Вопрос в том, как долго правительство продолжит свои планы стимулирования. Поскольку инфляция по-прежнему слабая, а рост заработной платы все еще вялый, глава Банка Японии Харухико Курода продолжает курс своей масштабной программы смягчения денежно-кредитной политики.
Потребительские товары
Абэ также использовал выборы как шанс проверить общественное мнение по вопросу увеличения национального налога с продаж.Когда он впервые повысил сбор в 2014 г., экономика перешла рецессию. Поэтому Абэ дважды откладывал новое повышение, но последние признаки роста затрудняют оправдание дальнейшей задержки.
В своей избирательной кампании Абэ заявлял, что увеличит сбор до 10% с 8% в октябре 2019 г., при этом также за счет этого увеличивая расходы на образование и поддержку молодых семей.
Но розничные и потребительские гиганты, такие как Seven & i Holdings Co., Aeon Co. и Kirin Holdings Co., могут пострадать, поскольку более высокие налоги подрывают потребительские расходы.
Оборонный сектор
Избирательная кампания Абэ проходила на фоне испытаний и воинственной риторики со стороны Северной Кореи, и это привело к ожиданиям, что его администрация намерена поддерживать увеличение расходов на разработку и покупку оружия.Поэтому для таких компаний, как Mitsubishi Heavy Industries Ltd., Kawasaki Heavy Industries Ltd., Toshiba Corp. и IHI Corp., победа Абэ – хороший знак.
Вряд ли можно говорить о масштабной милитаризации Японии, но определенное оживление мы точно увидим.
Атомная энергетика
Абэ пообещал перезапустить больше реакторов, после того как мощности Японии простаивали после проверок их безопасности из-за землетрясения и цунами в 2011 г., которые вызвали аварию на "Фукусиме".Абэ противопоставлял свою позицию другой партии – партии губернатора Токио Юрико Койка, которая хотела запретить атомную энергию, уделив больше внимания возобновляемым источникам энергии.
Теперь можно рассчитывать на то, что Япония постепенно будет вновь запускать АЭС.
Kansai Electric Power Co. и Kyushu Electric Power Co. остаются наиболее зависимыми от ядерной энергетики, в то время как промышленные конгломераты, такие как Hitachi Ltd. и Mitsubishi Heavy, являются основными поставщиками отрасли.
Табак
Партия Абэ заявила, что рассматривает вопрос о повышении налогов на электронные табачные изделия, оставляя при этом налоги на обычные сигареты на текущих уровнях.Бывшая монополия Japan Tobacco Inc. потеряла часть рынка из-за зарубежных конкурентов Philip Morris International Inc. и British American Tobacco Plc, которые заняли лидирующие позиции на быстрорастущем рынке электронных сигарет в Японии.
Казино
Победа Aбэ - хорошая новость для таких компаний, как Las Vegas Sands Corp. и Melco Resorts & Entertainment Ltd.Правительство постепенно движется к разрешению казино в Японии.
Премьер-министр поддержал эту инициативу как средство повышения внутренней экономики.
Серьезная потеря мест в парламенте у оппозиции могла бы ободрить защитников казино, хотя результаты опросов свидетельствуют, что японцы не приветствуют возможное появление игорных домов.
Пока же рассмотрение этого вопроса отложено до следующего года.
Законодатели, вероятно, будут откладывать подачу законопроекта до мая или июня. А казино в Японии вряд ли откроются до 2023 г., сообщают источники Bloomberg.
