Энел Россия
Энел в феврале представила стратегический план на 2020–2022 гг. Компания сосредоточится на трансформации профиля генерации энергии. В конце 2019 г. была продана Рефтинская ГРЭС, угольной генерации в активах компании не осталось. До 2024 г. планируется ввести 362 МВт мощности на основе возобновляемых источников энергии (ВИЭ).
Выбытие РГРЭС заметно повлияло на уровень прибыли компании. Без учета теплой зимы и последствий пандемии в Энел ожидали сокращения EBITDA по итогам 2020 г. на 26% г/г., до 11,2 млрд руб. В реальности показатель может просесть сильнее, а в 2021 г. ожидается еще более сильное снижение — до 9,5 млрд руб.
Сокращение доходов и высокие капзатраты приводят к росту долга. По итогам 2020 г. компания ожидала роста долговой нагрузки до 2,1х по показателю чистый долг/EBITDA. В итоге компания отказалась от предыдущей политики выплаты 65% от прибыли и зафиксировала выплаты на следующие 3 года на уровне 0,08 руб. на акцию.
Стоит отметить, что после анонса стратегии из-за мер монетарного стимулирования ставки на рынке существенно сократились, что благоприятно отразится на стоимости заемного капитала для компании.
Во вторник 7 июля акции будут последний день торговаться с дивидендами по итогам 2019 г. Компания выплатит 0,085 руб., что по текущим котировкам составляет довольно приличную доходность — 8,4%.
Учитывая снизившиеся ставки в экономике и стабильность сектора электроэнергетики, в особенности дивполитику Энел Россия, можно предположить некоторое снижение дивдоходности, что может произойти в результате роста котировок акции. Иными словами, можно надеяться на относительно быстрое закрытие дивидендного гэпа. Также возможен небольшой рост бумаги и до отсечки.
С технической точки зрения котировки сейчас вблизи сильного сопротивления 1 руб. Удержать его на фоне отсечки реестра не удастся, но покупатели не ослабляют давление, несмотря на отсутствие планов повышения дивидендов или роста бизнеса компании. Это еще один косвенный признак в пользу быстрого закрытия дивидендного гэпа.
Дивидендная отсечка приведет котировки к поддержке в районе 0,93 руб. Если внешний фон существенно не изменится, акции могут сразу приступить к закрытию ценового разрыва. Однако в случае усиления ожиданий к ослаблению рубля на санкционных рисках или других факторах, акции могут опуститься к поддержке 0,87 руб., где станут еще более привлекательными для консервативных инвесторов.
МТС
Акции МТС во вторник 7 июля также последний день будут торговаться с финальными дивидендами по итогам 2019 г. Компания выплатит 20,57 руб., что по текущим котировкам составляет порядка 6,22% доходности.
Дивидендная политика МТС складывается из минимальных годовых выплат 28 руб. на акцию. Однако компания может платить больше, чем обещает, что не раз доказывала. Также возврат акционерам может проходить в форме обратного выкупа акций.
Бумаги перед отсечкой уверенно растут. Это косвенно говорит о том, что инвесторы рассчитывают на потенциальное повышение выплат в ближайшем будущем. Повод для такой идеи есть. Компания нарастила выручку в I кв. 2020 г. почти на 10%, растет свободный денежный поток. Нет оснований предполагать значительное ухудшение результатов во II или III кварталах.
Читайте также: Почему акции МТС сейчас привлекательны
МТС интересна инвесторам не только как зрелая дивидендная история. Компания активно развивает интертеймент направление, финтех и больше углубляется в IT сервисы и продукты. К примеру, долгосрочных инвесторов мог заинтересовать недавний выход компании на рынки систем для «умных авто», а также запуск цифрового голосового помощника на основе ИИ — Марвина. Марвин будет «жить» в «умной колонке» или смартфоне, а в дальнейшем может быть интегрирован в большинство сервисов компании.
Разумеется, пока от новых инициатив толку немного. Но расчет на будущее. В телеком бизнесе конкуренция только растет. Доля рынка под угрозой на фоне активного продвижения NVMO операторов на базе Теle2. Безусловно, второе дыхание телеком сегменту принесет внедрение 5G и рост количества устройств IoT, но сильнейшую конкуренцию это не отменяет.
До дивидендной отсечки акции едва ли смогут закрепиться выше среднесрочной трендовой линии сопротивления, у которой как раз и находятся сейчас котировки. Дивидендный гэп вернет цены ниже поддержки 320 руб. Предположительно, восстановление бумаги может начаться от уровня 315 руб. Однако сейчас наблюдается повышение волатильности в рубле, что может краткосрочно негативно повлиять на привлекательность внутренних, рублевых историй на рынке. В итоге, не стоит полностью исключать углубления коррекции к долгосрочной трендовой линии в районе 305 руб., где акция может пользоваться повышенным спросом со стороны долгосрочных инвесторов.
ВТБ
Пандемия COVID-19 привела к росту резервов банков из-за ухудшения качества кредитных портфелей. В I квартале ВТБ нарастил резервы втрое по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, до 43 млрд руб. Такое положение дел в секторе оказывает давление на акции. Причем, ситуация аналогична и на других рынках. Ряд крупных зарубежных банков отказался от выплаты дивидендов и обратного выкупа акций.
Однако в четверг замглавы Минфина Владимир Колычев сообщил, что в ведомстве не считают вопрос с дивидендами ВТБ решенным. Ранее ключевые госбанки РФ взяли паузу в вопросе выплат дивидендов. По словам Колычева, до конца августа банки должны взвесить риски, доформировать в случае необходимости резервы и решить вопрос по выплате дивидендов.
В Минфине при этом ожидают, что дорезервирование не окажет существенного влияния на выплату банками дивидендов исходя из 50% от прибыли. Это значит, что акционеры все еще могут увидеть от ВТБ существенные выплаты по итогам 2019 г. По нашим предварительным расчетам, дивиденды могут составить 0,38 коп. на обыкновенную акцию, что предполагает 10,7% дивдоходности по текущим котировкам. Это существенно выше доходности той же Энел Россия. Безусловно, у эмитентов разные риски, однако стоит помнить, что до пандемии ВТБ собирался нарастить прибыль в 2020 г. до 220-230 млрд., а в 2021 г. до 250 млрд руб. Такие планы могут быть отложены на 1-2 года, но вероятность роста доходов акционеров в будущем есть.
Заявления Минфина помогли акции оттолкнуться от хорошей поддержки 3,5 коп. На недельном графике формируется сильная свечная формация. В случае основательно закрепления выше этого уровня акции могут направиться к сопротивлению 3,8 коп. Больше ясности относительно дивидендов за 2019 г. может способствовать закрытию гэпа в районе 4,1 коп.
БКС Брокер
