Противостояние двух крупнейших экономик в области взаимной торговли, длящееся уже более года, усугубляется, в результате чего аналитики начали массово корректировать экономические прогнозы, включая уменьшение оценок роста спроса на нефть и снижение цен на нефть, отмечает Анна Лакейчук, старший аналитик ITI Capital.
Фьючерсы на нефть марки Brent в среду упали до минимального уровня с 4 января, а с начала месяца падение составило 13,7%. Фьючерсы на WTI показали чуть меньшее снижение, на 10,3%. Ключевым событием, вызвавшем такую реакцию, стало заявление Дональда Трампа о введении 10%-ной пошлины на оставшийся импорт из Китая в объеме около $300 млрд с 1 сентября, если Пекин не продемонстрирует реальных шагов для заключения торговой сделки. Последующие сообщения о приостановке Китаем импорта американской сельхозпродукции и девальвации юаня заставили инвесторов сомневаться в том, что компромисс будет достигнут в ближайшее время, хотя стороны пока не отказываются от следующего раунда торговых переговоров, намеченных на начало сентября.
МВФ объявил о снижении прогноза роста мировой экономики в 2019 и 2020 годах на 0,1 процентных пункта, рост ВВП Китая во втором квартале 2019 года замедлился до 6,2%, индексы PMI для Еврозоны, Китая и Японии также демонстрируют снижение производственной активности. Мы считаем, что и США, и Китай заинтересованы в достижении компромисса. Китаю нужно стабилизировать свои экспортные доходы, а Дональду Трампу важно заключить сделку перед началом новой предвыборной компании. Но пока рынки настроены пессимистично, оценивая вероятность заключения торговой сделки до конца этого года все ниже и ниже.
Агентство энергетической информации Минэнерго США (EIA) в своем ежемесячном обзоре снизило прогноз по цене Brent до конца текущего и на следующий год с $67/барр. до $65/барр., отметив, что спрос и предложение на нефтяном рынке в настоящее время сбалансированы, а риски существенного роста глобальных запасов нефти в результате превышения добычи над потреблением компенсируются рисками возможного сокращения поставок в результате усиления напряженности на Ближнем Востоке. Тем не менее, волатильность на рынке остается высокой, и усиление проблем со спросом может оставить цены в коридоре $58-62/барр., на наш взгляд.
Добыча нефти крупнейшими производителями – ОПЕК, США и Россией - в июле была на самом низком с начала года уровне, по предварительным оценкам, из-за продолжающегося снижения в Иране и Венесуэле, влияния шторма в Мексиканском заливе и стабилизации российской добычи на предусмотренном соглашением ОПЕК+ уровне.
Текущая ситуация на нефтяном рынке пока не угрожает российскому бюджету, поскольку нефтегазовые доходы бюджета ограничены базовой ценой Urals в $41,6/барр., а дополнительные доходы свыше этого уровня цены аккумулируются в ФНБ. Обесценение рубля относительно доллара также пока благоприятно сказывалось на доходах нефтяников и государства. Несмотря на снижение средней цены Urals за первые семь месяцев 2019 г. на 6% относительно прошлогоднего значения за тот же период (до $65,3/барр.), средняя рублевая цена в текущем году превышала прошлогоднюю на 2% (4,2 тыс. руб./барр. за январь-июль 2019 г.)
Urals в последнее время торгуется с премией к Brent из-за структурных диспропорций на глобальном рынке, вызванных дефицитом предложения сернистых сортов нефти в результате падения поставок из Ирана и Венесуэлы. Однако, при сохранении цены Urals ниже $60/барр. до конца года негативный эффект для российских экспортных поступлений будет существенным – около 6-7% относительно прошлогоднего уровня. Если курс останется на уровне 65 руб. за доллар (а он в последнее время слабо коррелирует с динамикой цены на нефть и больше реагирует на санкционную тематику), по среднегодовая цена Urals в рублевом выражении в 2019 г. упадет ниже 4,1 тыс. руб./барр. по сравнению с 4,4 тыс. руб./барр. по итогам 2018 г.
