Перевес в торговой войне начинает переходить на сторону США, по крайней мере, если речь идет о финансовых рынках.
Казначейские облигации продолжают демонстрировать ралли, доллар остается сильным, несмотря на три понижения ставки, а акции США установили серию исторических рекордов.
В то же время акции китайских компаний, юань и государственные облигации КНР последнее время пробуксовывают, пишет Bloomberg.
Опережающая динамика была особенно заметна в последние месяцы, когда индекс S&P 500 торговался с максимально высоким мультипликатором по отношению к Shanghai Composite Index.
Происходит это потому, что настроения на финансовых рынках двух стран определяются разными факторами.
“Голубиный” настрой Федеральной резервной системы в этом году поддерживал аппетит к риску в США, в то время как экономика страны демонстрировала показатели лучше ожиданий.
В Китае же центробанк продолжал придерживаться осторожной политики, воздерживаясь от стимулов, несмотря на поток разочаровывающих данных. Экономика КНР растет самыми медленными по меньшей мере с начала 1990-х годов темпами.
“Рынок акций США действительно сильный, в то время как начавшийся было в начале года рост китайских акций почти затух, - говорит Герри Альфонсо, исполнительный директор департамента международного бизнеса в Shenwan Hongyuan Group Co. - Замедление Китая отразилось на настроениях инвесторов даже больше, чем события на торговом фронте”.
Корреляция фондовых индексов США и Китая ослабла после того, как достигла максимума в августе.
Тогда американские и китайские фондовые индексы имели наибольшую взаимосвязь за четыре года. Но эти отношения испарились: S&P 500 поднялся на 7,2% с 30 июня, в то время как Shanghai Composite потерял 3%.
"Глобальные инвесторы видят, что торговая война ведет к большему риску для инвестиций в Китае и на развивающихся рынках, чем в США", - сказал Bloomberg Хайд Чен, аналитик по акциям UBS Wealth Management в Гонконге.
На долговом рынке инвесторы требовали наибольшей за два года премии за владение суверенными облигациями Китая относительно казначейских облигаций США. Спрэд между доходностью 10-летних облигаций стран в октябре увеличился до 1,6 процентного пункта, поскольку проблемы с ликвидностью не позволили китайским облигациям присоединиться к глобальному ралли.
Напомним, в конце 2018 года разрыв в доходности сократился до минимального с 2010 года уровня - всего 25 базисных пунктов.
В реальности же торговые переговоры затягиваются, а рынки живут ожиданиями и слухами, которые то и дело появляются в СМИ.
По большому счету на биржевых площадках в последние недели ничего не происходит. Вялая торговля в ожидании какого-то катализатора все больше напоминает затишье перед бурей.
