На основании аналитики BCS Global Markets даем прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
У вас нет времени для постоянного отслеживания ситуации на рынке? Достаточно раз в неделю ознакомиться со свежей подборкой на сайте, чтобы получить актуальные данные и принять решения по покупкам.
На этой неделе из списка топ-5 мы исключаем КИВИ Финанс-001Р-01 из-за усиления регуляторного давления. На прошлой неделе компания объявила, что в результате проверки ЦБ выявил нарушения в работе по оформлению документации. По оценкам самой компании, если бы пришлось ввести ограничение по «подозрительным» операциям с начала 2020 г., то это снизило бы выручку на 33–40%.
На прошлой неделе облигации из нашего списка торговались без единой динамики, цены менялись в относительно небольшом диапазоне от -5 б.п. до 10 б.п.
На наш взгляд, на этой неделе можно ожидать сохранения волатильности в ОФЗ с преобладанием продавцов. Рынок будет следить за внешними новостями, таким как заседание ФРС и планы по расширению программы выкупа, сообщения о вакцинах или новых локдаунах. В конце недели также будет объявлено решение ЦБ РФ по ключевой ставке. В корпоративных бумагах мы сохраняем нашу рекомендацию придерживаться кратко- и среднесрочных выпусков с хорошим кредитным качеством.
Давление на ОФЗ на прошлой неделе сохранялось, несмотря на рост нефтяных цен, которые достигали $51 за баррель, и укрепление рубля по отношению к доллару до 73. На коротком участке наблюдались выборочные покупки со снижением доходности на 1–6 б.п., однако доходности большей части выпусков выросли на 2–5 б.п. ОФЗ 26230 с погашением в марте 2039 г. торговались около 6,35%.
На этой неделе внимание инвесторов на локальном долговом рынке будет приковано к заседанию ЦБ РФ (18 декабря), на котором будет принято решение по ключевой ставке. Мы ожидаем, что Банк России оставит ставку на уровне 4,25% на фоне продолжающегося ускорения инфляции. Годовая инфляция на 7 декабря составила 4,6%.
На прошлой неделе Минфин разместил два выпуска, продолжая увеличивать присутствие на длинном участке кривой. На первом аукционе министерство продало на 25,6 млрд руб. ОФЗ 26233 с погашением в июле 2035 г. (bid-to-cover 1,05x). На втором — ОФЗ 26236 с погашением в мае 2028 г. на 3,6 млрд руб. (bid-to-cover 4,36x).
На первичном рынке активность эмитентов не падает, спрос со стороны инвесторов также остается высоким. Мы считаем, что со следующей недели активность будет постепенно затихать.
Телекоммуникации
На этой неделе в топ-5 мы добавляем АФК Система-001Р-11бо. Компания входит в список системообразующих предприятий. Бумаги АФК Система торгуются с одними из самых высоких доходностей среди бумаг с сопоставимыми рейтингами. Кроме этого, компания существенно снизила долг (167 млрд руб. на III квартал 2020 г.), а прошедшее недавно IPO Озона увеличило стоимость портфеля холдинга.
Купить облигации система
Лесная промышленность
Сегежа — один из крупнейших лесопромышленных холдингов, занимает лидирующие позиции в России и Европе по производству мешочной бумаги и изделий из нее. У компании одни из самых низких в отрасли себестоимость производства, что позволяет поддерживать рентабельность по EBITDA на достаточно высоком уровне — 24% в 2019 г.
Купить облигации Сегежа
Лизинг
Единственным акционером РЕСО-Лизинг является страховая компания РЕСО-Гарантия (S&P: BBB-) / (5-е место по страховым премиям «не-жизни» в 2018 г., согласно Эксперт РА). В совокупности торговля, строительство и транспорт занимают около 72% портфеля. График погашения долга соотносится со срочностью портфеля.
Купить облигации ресо-лизинг
Строительство
ПИК — крупнейшая российская девелоперская компания. Компания включена в список системообразующих предприятий. ПИК является лидером как по объему текущего строительства, так и по объемам введенного в эксплуатацию жилья в 2019 г., более, чем в 2 раза обгоняя ближайших конкурентов.
Купить облигации пик
Машиностроение
ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ, энергетики. Основные клиенты — крупнейшие российские нефтегазовые компании: Газпром, Роснефть, Газпром нефть, Новатэк.
Купить облигации гмс
БКС Мир инвестиций
