В последние дни драгоценные металлы продемонстрировали настоящее ралли. Однако среди них опережающей динамикой выделяется серебро, котировки которого вчера обновили семилетний максимум.
Только на этой неделе металл подорожал на 15%, а с начала года — почти на 30%. При этом во время мартовского обвала рынков серебро вместе с другими металлами испытало сильное снижение, установив новый одиннадцатилетний минимум около отметки $11,6.
Таким образом, всего за 4 месяца серебро выросло в 2 раза. Ралли последних недель в драгоценных металлах обусловлено ростом инфляционных показателей в крупных экономиках. Золото и серебро являются традиционными инструментами, защищающими от инфляции и обесценивания денег.
В марте соотношение золота к серебру достигало исторического максимума, то есть серебро было значительно недооценено по отношению к золоту, что может являться одной из причин его последующего опережающего роста.
Кроме того, серебро имеет в своей фундаментальной оценке более весомую по сравнению с золотом промышленную составляющую. Поэтому на фоне ожиданий быстрого восстановления мировой экономики после решения проблемы коронавируса серебро получило дополнительный драйвер роста.
Таким образом, совокупность беспрецедентных монетарных стимулов от мировых ЦБ, увеличивающих риски инфляции, а также надежды на их эффективное влияние на экономическую динамику — все это привело к высокому спросу на серебро, сочетающее в себе качества драгоценного и промышленного металла.
Потенциал дальнейшего роста серебра остается достаточно большим, даже если это будет происходить за счет нормализации его стоимости по отношению к золоту. Возвращение данного соотношения в район четырехлетнего минимума около 67 при сохранении золота вблизи текущего уровня $1900, будет соответствовать цене серебра в $28, что на 20% выше текущих значений.
Тем не менее, произошедший в последние недели столь быстрый и безоткатный рост предполагает более или менее глубокую коррекцию, которая может произойти после удовлетворения ажиотажного спроса спекулянтов и последующей фиксации прибыли инвесторами. Однако на более долгосрочном горизонте серебро способно сохранить опережающую динамику.
БКС Брокер
