"Текущая неделя интересна для финансовых рынков в первую очередь тем, что сразу четыре регулятора пересматривают решения по процентным ставкам. И если большинство экспертов были уверены, что Европейский центробанк и Банк Японии оставят ключевые ставки неизмеренными, то насчет России и США оставалась некоторая неопределенность. Наш Центробанк будет заседать по этому поводу только в пятницу, а вот ФРС США принимала решение вчера вечером. В базовом сценарии уже было заложено два повышения ставки до конца 2018 г., и мало кто сомневался, что ставка будет поднята, а вот намеки на ускоренное ужесточение монетарной политики были рынку куда интереснее. Заявив вчера вечером о повышении базовой процентной ставки на 25 базисных пунктов до целевого диапазона 1,75-2,00%, Федеральная комиссия по открытым рынкам ФРС США так прокомментировала свое решение и текущую ситуацию в стране следующим образом:
- ФРС отмечает значительный подъем экономической активности и дальнейшее улучшение обстановки на рынке труда за счет уверенного в среднем роста рабочих мест и снижения уровня безработицы;
- ФРС констатирует, что согласно последним данным рост семейных расходов существенно увеличился, в то время как инвестиционные вложения бизнес-структур продолжали расширяться в значительном объеме;
- ФРС по-прежнему оценивает долговременные инфляционные ожидания как стабильные. При этом рассчитываемые на 12-месячной основе общая инфляция и базовая инфляция, не учитывающая цены на энергоносители и продукты питания, приблизились к 2%;
- основные принципы монетарной политики останутся достаточно гибкими, тем самым оказывая поддержку укреплению рынка труда и устойчивому возвращению инфляции к уровню в 2%; текущие основы монетарной политики были приняты единогласно 8 членами Федеральной комиссии по открытым рынкам ФРС США.
Сегодня решение по ставке принимал ЕЦБ. Как и ожидалось подавляющим большинством аналитиков, никаких изменений не произошло: базовая процентная ставка сохранена на рекордно низком уровне 0%. Ставка по депозитам оставлена на уровне минус 0,4%, маржинальная ставка также не изменилась, составив 0,25%. В последующих комментариях ЕЦБ отметил, что будет удерживать ставки неизменными по крайней мере до лета 2019 г.
При этом регулятор сократил программу количественного смягчения (QE) в два раза до 15 млрд евро, продлив ее в последний раз - до конца декабря 2018 г. Сокращение объема выкупа активов с 30 млрд евро до 15 млрд евро в месяц начнется с октября, к концу 2018 г. программа QE будет полностью завершена. Напомним, что на последнем заседании в апреле ЕЦБ сохранил объем выкупа активов в рамках программы на уровне 30 млрд евро ежемесячно по сентябрь 2018 г.
Тем временем по объемам промышленного производства за май отчитался Китай. Показатель снизился с 7,0% до 6,8%, при том, что аналитики прогнозировали 6,9%. Германия опубликовала данные по инфляции: индекс потребительских цен в мае не изменился, составив 0,5%, что совпало с ожиданиями экспертов. В Евросоюзе аналогичный показатель также не изменился, составив 0,4%, как и прогнозировалось. Британия отчиталась по объемам розничных продаж, которые упали с 1,8% до 1,3%, при том, что рынки ожидали снижения до 0,5%.
Европейские торговые площадки весьма позитивно отреагировали на решение ЕЦБ по ставке и сворачиваю программы QE, а также последующие комментарии, продемонстрировав в течение дня уверенный и вполне приличный рост. К 18:50 мск DAХ взлетел на 1,68% до 13107 п., FTSE100 вырос на 0,81% до 7766 п., САС40 поднялся до 5528 п. (+1,39%).
В России, несмотря на ожидание завтрашнего решения Центробанка по ключевой ставке, основной новостью сегодня было все же озвученное премьером повышение пенсионного возраста и ставки НДС. Вы полагали, что главной новостью дня будет открытие ЧМ-2018 и игра сборных России и Саудовской Аравии? И эти события затмят собой в сообщениях СМИ вроде как второстепенные на этом фоне жизненно важные нововведения в жизни страны? Правильно. Наверху тоже так полагали, потому и услышали об этом мы не вчера и не завтра, а строго в день открытия мундиаля. Итак:
Вопрос повышения пенсионного возраста, по сути, уже решен. Правительство предлагает повышать возраст выхода на пенсию в несколько этапов начиная с 2019 г. Таким образом, к 2028 г. мужчины начнут выходить на пенсию с 65 лет, а женщины к 2034 г. – с 63 лет. Кроме того, глава кабмина сообщил о планах правительства повысить НДС с 18% до 20%. Решение увеличить НДС Дмитрий Медведев объяснил необходимостью финансирования национальных программ. Если законопроект будет принят в ходе текущей парламентской сессии, новая ставка НДС начнет действовать с 1 января 2019 г. Кроме того, Медведев рассказал о планах ликвидировать с 2023 г. на федеральном уровне институт консолидированных налоговых групп.
Последнее решение было также фактически предопределено, и открытым вопросом оставалась лишь дата, когда оно будет озвучено. Для реализации майских указов президента правительству потребуется в ближайшие 6 лет изыскать дополнительно 8 трлн руб. Впрочем, многими экспертами озвучивается сумма в 2,5-3 больше, однако даже 8 трлн на настоящий момент взять просто неоткуда. Единственный вариант - так или иначе увеличивать налоговые поступления и иные сборы.
Несмотря на то что, по заявлению премьера, все льготы по налогу на добавленную стоимость на основные социально значимые товары и услуги будут сохранены, а это пониженные ставки в отношении продовольствия, детских товаров, медицинских товаров и нулевые ставки на внутренние межрегиональные воздушные перевозки, избежать увеличения налоговой нагрузки на бизнес не удастся. По словам вице-премьера и министра финансов Антона Силуанова, повышение ставки НДС до 20% будет приносить бюджету более 600 млрд руб. дополнительных доходов в год. И эти деньги не возьмутся из ниоткуда - они будут изъяты из оборота предприятий и доходов граждан. Пусть не напрямую, а опосредованно, но так и иначе заплатят в конечном итоге за все потребители и бизнес. Фактически получается, что социальные программы, озвученные в майских указах и направленные на улучшение уровня жизни россиян, оплатят в итоге сами же россияне.
Из прочего интересного: с 18 июня 2018 г. на срочном рынке Московской биржи стартуют торги фьючерсными контрактами на индекс акций американских эмитентов (US500), сообщается в пресс-релизе биржи. Базовым активом нового фьючерса является индекс Solactive US Large Cap Index, который рассчитывается на основе цен акций 500 крупнейших по капитализации компаний США.
С запуском нового инструмента, по сообщению Мосбиржи, инвесторы получают возможность осуществлять с ними операции в российской юрисдикции по понятным механизмам, используя преимущества биржевого рынка: прозрачность ценообразования, ликвидность и надежность инфраструктуры. Напомним, что в апреле на бирже начались торги фьючерсом на Light Sweet Crude Oil - одним из наиболее активно торгуемых товаров в мире. В мае участники получили возможность заключать сделки РЕПО с центральным контрагентом (ЦК) с десятью наиболее ликвидными акциями крупных международных компаний. Следующим шагом станет допуск к обращению на фондовом рынке акций порядка 50 крупнейших иностранных компаний.
Отечественные торговые площадки открылись сегодня в отрицательной зоне, после чего продолжили умеренное снижение. Впрочем, во второй половине сессии рынки нащупали поддержку, от которой попытались оттолкнуться, отыграв незначительную часть потерь. К закрытию торгов индекс РТС оказался на уровне 1141 п. (-0,58%), а индекс Мосбиржи показывал 2253 п. (-0,76%). Наибольшей рост показали "СОЛЛЕРСа" (+3,43%), "МегаФона" (+2,49%), Мосбиржи (+2,04%), "Полюса" (+1,51%), ТГК-1 (+1,20%) и "Ростелекома" (+1,12%). Сильнее других снизились ENPL-гдр (-3,56%), "Акрон" (-1,99%), "Татнефть" -об (-1,98%) и "ИнтерРАО" (-1,72%). 
На рынках энергоносителей наблюдалась привычная уже в целом картина, характерная для дней, когда выход особо важной статистики не ожидается: утром котировки пребывали в вялом боковом движении, начав раскачиваться к середине дня и достигнув в 15:00 – 15:30 мск локальных максимумов, когда североморская BRENT поднялась до $76,90/барр, а легкая техасская WTI – дошла до $67,12/барр. Ближе к вечеру в ожидании публикации данных по числу буровых установок от Baker Hughes цены обоих основных сортов нефти пошли вниз и по состоянию на 18:50 мск за бочку Brent давали уже $76,00, а за бочку WTI платили $66,52 соответственно.
Отечественная валюта продолжает оставаться под давление покупок со стороны Минфина. Накануне Банк России с расчетами 13 июня купил на внутреннем рынке валюту для Минфина на 20,3 млрд руб. Напомним, что ЦБ РФ покупает валюту для Минфина в рамках бюджетного правила, и с 7 июня по 5 июля на эти цели планируется потратить 379,7 млрд руб. (по 19 млрд руб. в день). Тем не менее рубль умудрился незначительно укрепиться по отношению к доллару и весьма заметно вырасти по отношению к евро: к 18:50 мск стоимость доллара составляла 62,18 руб./долл., а евро – 72,32 руб./евро.
Американские рынки, в течение нескольких дней перед этим пребывавшие в умеренно волатильном боковом движении, решение ФРС восприняли без особой радости, потеряв к закрытию 0,1% до 0,5%. Однако снижение носило довольно спокойный характер, так как и сам пересмотр ставки, и последующие комментарии оказались именно в том русле, в каком и ожидали инвесторы.
Сегодня в Штатах выходили данные по базовому индексу и объемам розничных продаж. Первый вырос с 0,4% до 0,9% при ожиданиях подъема до 0,5%. Вторые поднялись с 0,4% до 0,8%, при том, что эксперты изменений не прогнозировали.
Сегодняшние торги за океаном открылись без ярко выраженного энтузиазма и каких-то явных тенденций. Индексы довольно быстро разбрелись кто в лес, кто по дрова и на момент закрытия российской торговой сессии только высокотехнологичный NASD сумел отметиться заметным ростом. По состоянию на 18:50 мск индекс DJIA показывал 25188 п. (-0,05%), S&P500 – 2783 п. (+0,27%), а NASD COMP – 7757 п. (+0,79%).
Завтра Япония принимает решение по процентной ставке. Евросоюз отчитается по инфляционным показателям. В США выйдут объем промышленного производства и индексы ожиданий и настроения потребителей от Мичиганского университета. Для нас же главным событием дня является пересмотр ставки банком России. Напомним – подавляющее большинство экспертов изменения ключевой ставки в текущих экономических условиях не ждет".
Алексей Коренев, аналитик группы компаний "Финам"
