Что произошло
Объемы обратного выкупа акций Роснефти за последние две недели снизились до 192,3 тыс. бумаг или до $1 млн. Для сравнения в первой неделе ноября компания приобрела 5,4 млн акций на общую сумму $25,7 млн.
Совет директоров Роснефти в 2018 г. одобрил параметры программы приобретения акций на открытом рынке в максимальном объеме до $2 млрд. Фактические покупки начались лишь с марта 2020 г. на фоне сильного падения акций. С тех пор приобретение акций в рамках buyback производится практически ежедневно. Плановый срок окончания программы — конец 2020 г.
На текущий момент программа обратного выкупа реализована лишь на 18,5% от максимальной суммы, выделенной на buyback или на 23,8% от максимального числа акций.
Что это значит
Ключевой причиной сильного снижения объемов обратного выкупа видится рост цены акций Роснефти. За последние 2 недели котировки прибавили примерно 22% и почти вернулись на уровни до пандемии коронавируса.
Сокращение объемов выкупа может привести к тому, что сохранить опережающую динамику акций Роснефти относительно других нефтяников будет сложно.
Кроме того, исходя из динамики котировок и объемов выкупа можно сделать вывод, что buyback интенсивно проводится при цене акций ниже 400 руб. Как только цена поднимается выше — объемы резко падают. Таким образом, эта отметка может выступать своеобразной поддержкой, ниже которой покупательная активность будет расти, а выше — снижаться.
Параметры программы изменят
27 ноября совет директоров Роснефти обсудит изменение параметров программы buyback. Ранее первый вице-президент компании Дидье Касимиро отмечал, что компания предложит СД продлить сроки программы обратного выкупа акций до конца 2021 г.
«В ближайшем будущем компания представит совету директоров предложение о том, чтобы расширить программу обратного выкупа до конца 2021 года», — сказал он.
Продление программы позитивный фактор для котировок, однако выраженной реакции ожидать не стоит, так как, исходя из объемов реализации программы, это решение не должно стать неожиданностью для рынка. При этом если будут изменены параметры реализации программы, к примеру, будет сдвинута цена, при которой активизируется buyback — это может стать неплохим среднесрочным драйвером для котировок Роснефти.
Можно предположить, что ценовые ориентиры по активизации buyback компания не обозначит, однако возможные изменения должны быть заметны в объемах выкупа. То есть, если вскоре после заседания совета директоров объемы обратного выкупа при ценах выше 400 руб. за акцию вырастут, то это может косвенно свидетельствовать о том, что параметры реализации программы поменялись, и котировки могут продолжить расти сильнее отраслевых конкурентов.
Читайте также: Мощное начало обратного выкупа ВСМПО-АВИСМА. Как это отразится на котировках
БКС Мир инвестиций
