Итоги торгов 30.09
Индекс МосБиржи: 4103,52 п. (+1,11%)
Индекс РТС: 1777,74 п. (+1,21%)
Главное
После всего лишь одной сессии отставания от западных площадок российский рынок в четверг вновь сумел показать опережающую динамику. Индексы Европы и США завершали день в основном на отрицательной территории, тогда как индекс МосБиржи почти дотянулся до новых исторических максимумов.
Отмечаем резкий скачок объемов торгов в последний день III квартала. В четверг обороты по индексу составили 140 млрд руб.
Главным локомотивом роста нашего рынка выступили обыкновенные акции Сбербанка, которые обновили рекордные отметки и снова стали лидером по обороту торгов, обогнав Газпром. Подъем бумаг на 3,8% обеспечил прирост всего индекса МосБиржи на 0,5%.
Импульс роста в Сбербанке стал результатом слома верхней границы месячного боковика (335 руб.), что четко видно по структуре движения внутри вчерашней сессии. Следующие трендовые уровни сопротивления сместились к 350 руб. Область 334–336 руб. — теперь ближайшая точка опоры.
Общую поддержку нашему рынку оказывают высокие цены на энергоносители. Продолжается ралли в газе, фьючерсы Brent остаются недалеко от рекордных $80, дорожает уголь. Однако высокие цены отражают нарастание мирового энергетического кризиса, что уже оказывает серьезное давление на рисковые активы, не связанные с сырьем. Это угрожает ускорением инфляции, скорым ужесточением монетарной политики ключевых мировых ЦБ и создает риски для более долгосрочных перспектив глобальной экономики, а в конченом счете и сырьевого рынка.
Читайте также: Во что инвестировать до конца года. Стратегия и прогнозы на IV квартал
Впрочем, пока конъюнктура позитивно сказывается на российских индексах, позволяя опережать в динамике рынки других развивающихся стран. Соотношение долларового РТС к MSCI Emerging Markets поднялось до максимума c начала 2020 г.
За счет попеременного роста Газпрома, Сбербанка, нефтяников и металлургов мы видим поступательное расширение спреда в динамике между голубыми фишками (+23,4% с начала года) и акциями компаний средней и малой капитализации (+9,4% с начала года). Причин для смены этой тенденции в рамках общей фазы роста пока нет. Спред мог бы частично схлопнуться в случае общерыночной коррекции, так как наиболее ликвидные бумаги в таком случае должны падать сильнее.
По индексу МосБиржи ранее в качестве целевого ориентира обозначали уровень 4110 п. Сегодня с утра внешние факторы пока не располагают к ускорению роста, а способствуют переходу в формат временной боковой консолидации, но если все-таки отметка 4110 п. будет пройдена, то тогда в качестве следующей цели выступит верхняя граница растущего тренда, расположенная около 4140–4150 п.
На рынке акций США сохраняется слабая картина, о чем мы писали несколько дней подряд. Вчерашняя сессия это вновь подтвердила. После позитивного старта торгов к концу дня мы вновь увидели распродажу и спуск к новым локальным минимумам. Продавцы по-прежнему доминируют.
Впрочем, о масштабном обвале говорить не приходится. Потенциальный спуск S&P 500 можно рассмотреть в качестве повода для спекулятивных покупок. В качестве ближайших важных уровней выделяю две области: 4240–4250 и 4050–4100 п. Учитывая все еще продолжающееся QE и отсутствие кризиса ликвидности, более существенной просадки, возможно, удастся избежать.
В фокусе
• Распадская (+5,3%). Мечел-ао (+5,1%). Бумаги оказались среди лидеров за счет мощного роста цен на коксующийся уголь. Вчера на Даляньской бирже фьючерсы на него выросли на 9%. Сегодня на биржах Китая выходной.
В свете роста цен на уголь привлекательны акции Распадской. Долгосрочный взгляд на бумаги позитивный. Компанию нельзя назвать дорогой даже после роста бумаг в последние месяцы. Подъем выше 400 руб. выглядит справедливым. Однако конкретно сегодня в бумагах пройдет дивидендный гэп. Акции могут открыться снижением на 5–5,5%.
• Сургутнефтегаз-ао (+3,6%). Акции продолжают жить своей жизнью и не следят за динамикой рынка или сектора. Ранее в них начался импульс роста, так что сейчас идет отработка технических целей. В качестве первого ориентира обозначали район 36,4 руб. Вчера он был достигнут. Далее цели смещаются к 37,4–38 руб. Каких-то фундаментальных драйверов и среднесрочных идей по бумагам не выделяем.
• TCS Group (+3,5%). Повышенная волатильность в этих бумагах является нормой и движения на 5% могут происходить без каких-либо новостей. Сейчас расписки TCS перешли из фазы восходящего тренда в рамки широкого бокового коридора, где, на мой взгляд, временно и останутся. Причем его нижняя граница еще может быть расширена до 5950–6100 руб. при ухудшении внешнего фона. На более продолжительную нисходящую тенденцию пока сложно рассчитывать. Сверху область торможения может быть 6950–7100 руб. Общий фундаментальный взгляд на перспективы бизнеса компании остается положительным.
• ПИК (+1,6%). В бумагах проходит SPO. В планах было продать около 27 млн акций или 4,1% акционерного капитала. Продается квазиказначейский пакет. Деньги компания планирует использовать для общих корпоративных целей Группы, включая погашение долга и расширение бизнеса. В СМИ вчера появлялись ориентиры по цене размещения на уровне 1275 руб. (текущая рыночная цена 1430 руб.), однако это не привело к снижению котировок, хотя обычно существенный дисконт к цене SPO сопровождается негативной реакцией держателей.
• Русагро (+0,6%). В рамках SPO Вадим Мошкович продал 19,8 млн депозитарных расписок и из них 250 тыс. докупил гендиректор Русагро Максим Басов, увеличив долю до 7,73%. Кроме того, в результате размещения вторым крупнейшим акционером с долей 10,14% станет Максим Воробьев (13,64 млн гдр).
С одной стороны, реальный free-float увеличился меньше, чем могло бы быть. С другой, увеличение доли гендиректора и появление сильного стратегического инвестора внушает оптимизм. Воробьев ожидает, что в будущем операционная эффективность Русагро возрастет и компания займет достойное место среди ведущих агрохолдингов мира, пишет РБК.
• АФК Система (-1,5%). Акции продолжают отставать от стоимости публичных активов. Дисконт растет из-за отсутствия краткосрочных драйверов и низкой дивидендной доходности. В четверг акции опустились на новые годовые минимумы. Ближайшие уровни поддержки сместились к 25,6. Триггеры роста смещены во времени, на 2022 г. Рост интереса инвесторов к активу вернется вместе с анонсом новых IPO непубличных дочек. Долгосрочный взгляд на перспективы акций позитивный.
Чем сильнее снижение, тем больше мотивации расширить программу обратного выкупа. В последнее время компания выкупает по 0,07% от общего количества акций в обращении в неделю. АФК Система — это инвестиционная компания. На мой взгляд, когда дисконт к стоимости чистых активов становится экстремально высоким, а сейчас он превышает 30% только к публичным дочкам, то выкуп собственных бумаг становится все более привлекательным, чем инвестиции в другие проекты. К тому же есть еще и непубличные активы, стоимость которых, по моим оценкам, может быть даже больше половины текущей капитализации всей Системы.
• Норникель (-1,8%). Бумаги показывают один из самых слабых результатов среди голубых фишек. Сказывается падение цен на палладий, никель, а также неопределенность по поводу дивидендных перспектив в будущем. Допускаю сползание котировок к 21 000–21 300 руб.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра негативный. Американские индексы после закрытия нашей основной сессии в четверг снизились. Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижается на 0,55%, нефть Brent в минусе на 0,2% и находится на уровне $78,1.
С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) ниже уровня закрытия четверга.
Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях
Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram
НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ
БКС Мир инвестиций
