Итоги торгов 19.08
Индекс МосБиржи: 3853,98 п. (-1,81%)
Индекс РТС: 1635,63 п. (-2,36%)
Распродажи набирают силу
В четверг по мировым площадкам прокатилась волна распродаж, которая захлестнула и российский рынок. Ключевые российские индексы закрылись в существенном минусе, причем долларовый РТС снижался сильнее из-за ослабления рубля к доллару США.
Смена сентимента произошла после «минуток ФРС» в среду, по итогам которых чиновники сошлись во мнении, что уровень занятости, достаточный для снижения поддержки экономики, может быть достигнут уже в этом году. По другим вопросам, в том числе о сроках и темпах отмены программы скупки активов (QE), чиновники разошлись во мнениях. Тем не менее рынки реагируют снижением, поскольку отмена стимулов и возможное ужесточение монетарной политики означает рост ставок и негатив для финансовых активов.
Индекс доллара США в четверг обновил максимум с ноября 2020 г., что негативно отразилось на динамике товарных рынков. Цены на сырье, металлы, углеводороды и другие commodities находилось под давлением. Индекс Bloomberg Commodities пробил границу восходящего канала и переписал двухмесячные минимумы. Для российского рынка, на котором высокую долю занимают акции сырьевых экспортеров, это стало дополнительным фактором давления.
По ценам на нефть ранее мы отмечали цели в районе 64,5–66 за баррель. В четверг этот диапазон был достигнут. Локально не исключен отскок, но более вероятной выглядит консолидация в ожидании дальнейшего развития событий.
Дополнительным фактором давления на нефть выступает распространение коронавируса Дельта в странах-импортерах, которое угрожает замедлением спроса. Здесь ситуация двоякая, поскольку та же самая пандемия Дельты может стать поводом для более медленного сворачивания QE. Высокий уровень неопределенности будет сдерживать котировки нефти от восстановления.
Американские фондовые индексы начали снижение еще в среду, поэтому в четверг динамика была уже более сдержанной. Во второй половине дня индексу S&P 500 даже удалось выйти в плюс. Покупки преобладали, несмотря на резкое сокращение количества обращений за пособием по безработице, косвенного индикатора уровня занятости. Это говорит в пользу снижения нервозности на рынке и скорого возвращения к растущей динамике. По графику вчерашний разворот произошел вблизи 9-месячной восходящей поддержки, привлекая спекулянтов возможностью выкупа просадки.
При этом ряд секторов в США выглядят более рискованными при текущей конъюнктуре. В четверг хуже других был индекс сектора энергетики, потерявший более 2,5%. Тревожными выглядят перспективы американских технологических компаний, высокая оценка которых во-многом обусловлена низкими процентными ставками. При этом представители IT-отрасли из Китая после панических распродаж, связанных с регуляторными рисками, напротив, выглядят перепроданными. Это не говорит об их привлекательности, скорее подчеркивает крайне высокий уровень капитализации американских IT-компаний.
Российские акции
Российский рынок выглядел чуть хуже других развивающихся площадок, что объясняется высокой долей сырьевых компаний и опережающей динамикой в предыдущие дни. Несмотря на коррекцию, восходящий тренд по индексу МосБиржи остается в силе, и продолжение распродаж может создать интересные возможности для покупок. Нижняя граница тренда проходит в районе 3780–3800 п. Сверху в качестве цели мы выделяли уровень 4000 п., однако при текущем фоне ее достижение откладывается на чуть более долгий срок.
Отраслевые предпочтения среди российских инвесторов сместились в пользу историй внутреннего спроса. Сильнее других выглядели акции из телекоммуникационного и потребительского секторов. Для их бизнеса волатильность не так критична, поскольку спрос на их продукцию является более стабильным, а цены акций не претерпели столь существенного роста в период ультрамягкой ДКП.
Также стоит обратить внимание на акции Московской биржи. На текущий момент их нельзя назвать дешевыми, но в периоды повышенной волатильности они могут выступить как хедж для портфеля. Для биржи рост активности торгов ассоциируется с ростом комиссионных доходов. Достаточно вспомнить фазу распродаж весной 2020 г., когда бумаги Мосбиржи одними из первых превысили допандемийные максимумы.
Еще одним защитным инструментом могут стать привилегированные акции Сургутнефтегаза за счет обратной корреляции дивидендов с курсом рубля. Рост курса USD/RUB будет поддерживать финансовые результаты компании за счет валютной переоценки долларовой «кубышки» объемом 3,7 трлн руб., играя в пользу более высоких выплат за 2021 г. При курсе 72,37 руб. за доллар к концу года дивидендная доходность может составить около 9,6%.
В Фокусе
• HeadHunter (+5,5%). Акции рекрутингового сервиса растут уже не первый день, отыгрывая сильные результаты II квартала, опубликованные еще в понедельник. Долгосрочный взгляд позитивный, но краткосрочно акция роста может огорчить инвесторов резким разворотом к коррекции в случае дальнейшего ухудшения настроений на NASDAQ.
• Полюс (+1%) и Полиметалл (+0,7%). Несмотря на то, что цены на золото оставались стабильными, акции золотодобытчиков росли в ожидании роста цен на «защитный» металл. В период распродаж 2020 г. золото действительно активно росло, однако это сопровождалось ультрамягкой монетарной политикой мировых ЦБ. В нынешних условиях, когда инвесторы опасаются ужесточения ДКП, перспективы золота уже не столь радужны. Цены могут не показать уверенного роста, но оставаться более стабильными, по сравнению с другими активами.
• En+ Group (-1,5%). Финансовые показатели En+ вышли ожидаемо сильными. FCF энергетического сегмента, по нашим расчетам, составил 230 млрд руб. (+16,2% г/г). Свободный денежный поток важен для потенциальных дивидендов — согласно дивидендной политике компания может распределять 75% от FCF энергетического сегмента + дивиденды от РУСАЛа. Однако в стейтменте компании нет какой-либо информации про возвращение к выплатам, что можно расценить как умеренно-негативный фактор.
• Газпром нефть (-2,7%). Компания представила ожидаемо сильные результаты после рекордных цен на нефть в рублях во II квартале. Компания рассчитывает, что к концу года добыча превысит уровни 2019 г. Капитальные вложения во II полугодии продолжат расти и по итогам года составят порядка 450 млрд руб. Долгосрочный взгляд на акции компании позитивный.
• QIWI (-5,4%). Компания опубликовала нейтральный отчет за II квартал, который не дал поводов для оптимизма. Учитывая возможность негативного исхода ситуации в индустрии ставок существуют риски снижения объемов платежей, что может негативно сказаться на деятельности компании с IV квартала 2021 г. Риски остаются на повестке — в такой ситуации бумага может продолжать пользоваться пониженным спросом у инвесторов
• Сегодня финансовые результаты по МСФО за II квартал опубликуют Ленэнерго и Распадская.
• По Распадской также могут быть оглашены итоги вчерашнего заседания совета директоров, в повестке которого был вопрос дивидендов. Согласно дивидендной политике Распадской, суммарные годовые дивиденды должны быть не менее $50 млн. После покупки Южкузбассугля и выделения из ЕВРАЗа дивполитика, на наш взгляд, может измениться в лучшую сторону. В качестве базы может быть выбран FCF, как это делают другие металлургические и горнодобывающие компании: Северсталь, НЛМК, ММК, АЛРОСА и сам ЕВРАЗ.
• Совет директоров Роснефти даст рекомендации по дивидендам за I полугодие. Согласно действующей дивидендной политике, на выплаты может быть направлено 50% прибыли по МСФО.
• В США квартальные отчеты опубликуют Deere & Co и Foot Locker.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии в четверг выросли. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 теряют 0,2%, нефть Brent остается вблизи уровня $66,5.
С учетом результатов предыдущих вечерних торгов можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие по индексу МосБиржи (IMOEX) пройдет чуть выше уровня закрытия четверга.
Макростатистику и ожидаемые события на сегодняшний день можно посмотреть в наших календарях
Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram
НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ
БКС Мир инвестиций
