Просевший в связи с новостями из США и дефицитом на внутреннем валютном рынке рубль почти оправился к пятнице. И на следующей неделе, когда в Москве обещают первые заморозки и снег, факторы давления и поддержки российской валюты также могут уравновесить друг друга.
Рекорды и дефициты
Вновь просевший накануне и стартовавший в пятницу на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" с уровня 57,96, рубль затем несколько укрепился – до 57,7475 к 14:12 мск. А к 16:35 мск достиг уровня 57,575 при цене нефти марки Brent $57,53 за баррель. Неделей ранее котировки национальной валюты фиксировались на уровне 57,5625 при цене барреля Brent $56,43.Как отметил руководитель дирекции финансовых рынков Уральского банка реконструкции и развития (УБРиР) Владимир Зотов, растеряв поддержку налогового периода, российская валюта столкнулась с определенными трудностями. Из внешних факторов давления ключевым стал коррекционный рост доллара, который главным образом опирался на позитивные ожидания, связанные с высокими шансами на проведение налоговой реформы в США и повышение ставки ФРС до конца этого года, а также сильной статистикой по американской экономике. Тогда как на внутреннем рынке в первую очередь сказался высокий спрос на валютную ликвидность, уточнил Зотов.
По определению главного экономиста "Альфа Банка" Натальи Орловой, усиление нервозности по поводу долговых бумаг банковских эмитентов поспособствовало оттоку средств с российского рынка. В результате высокие цены на нефть и налоговый период не поддержали рубль, курс которого при текущих значениях нефтяных цен мог бы укрепиться до 57,0 руб./$ при прочих равных. Нехватка валюты привела к росту спроса на валютные свопы ЦБ РФ: во вторник банками были заключены сделки на $1,5 млрд – это максимальная сумма с начала введения данного инструмента в 2014 г., уточнила Орлова.
Впрочем, по ее предположению, фактор дефицита валютной ликвидности, возможно, связанный с окончанием налогового периода, окажется временным. При этом можно рассчитывать на сохранение интереса со стороны иностранных инвесторов, для которых главным аргументом служит тот факт, что Россия – страна с низким уровнем долга. И если инвесторы увидят, что цены на нефть остаются приемлемыми, это послужит окном для входа. Пока нефтяные цены сохраняются на высоких уровнях, хотя и скорректировались до $57,7 за баррель Brent после значительного роста до $59,5. В этих условиях на ближайшей неделе ожидается торговый диапазон рубля к доллару на уровне 57,4-59,4 руб./$., конкретизировала главный экономист "Альфа Банка".
Тракторы и суверенитеты
В моменте, указал главный экономист "Росбанка" Евгений Кошелев, валютный денежный рынок пребывает в состоянии дефицита, который способен к инерционному воздействию. При том, что фактор сезонных выплат внешнего долга для октября не столь актуален, как для сентября и декабря. На таком фоне курсовая динамика может закрепиться в более высоком ценовом диапазоне 58,0-58,5 руб./$, по мере того как рынки и доллар США адаптируются к актуальной экономической статистике, а сырьевые котировки придут в норму после неординарного всплеска.При этом, констатировал Кошелев, конечно, сложно судить о перспективах налоговых инициатив в США, хотя они выглядят очень интересными. Но очевидно, что в этой связи шансы на ужесточение процентной политики ФРС возрастают, грозя стрессом финансовым рынкам. Причем актуальность данного фактора сохранится как минимум до конца года, указал эксперт.
Пока же, вследствие неоднозначного расклада сил в американском конгрессе, аналитики не исключают, что сюжет с налоговой реформой, представленной на этой неделе президентом США Дональдом Трампом (и, в частности, предполагающей уменьшить налог на прибыль с 35% до 20% и упростить подоходный налог, снизив максимальную ставку с 39,6% до 35%), может затянуться до следующего года. При том, что уже весной 2018 г., как рассказал на днях главный аналитик и экономист Saxo Bank Стин Якобсен, в условиях замедления глобального кредитного импульса в Соединенных Штатах (созвучного тому, что наблюдался в 2007-2008 гг.) и других сопутствующих факторов, вроде растущего уровня монополизации, с вероятностью в 60%, возможна рецессия.
"Вероятность рецессии в США высока, но, с учетом основных процессов и параметров, может быть отсрочена до середины 2019 г. В этой связи, мы ожидаем замедления темпов роста мировой экономики в 2020 г. до 3,1% в годовом выражении, в то время как консенсус остается на уровне 3,7%", - пояснил главный экономист "Росбанка". Комментируя еще один внешний фактор, который касается назначенного на это воскресенье референдума об отделении Каталонии от Испании, он оговорил, что из-за дезинтеграционной проблематики может усилиться политический кризис в Испании, но это не будет иметь последствий для евро.
Между тем, в пятницу Союз фермеров Каталонии организовал марш тракторов в поддержку референдума. По замыслу организаторов, в Барселоне колонна транспортных средств предстояло финишировать у здания делегации правительства королевства. Центральные власти объявили плебисцит незаконным. Аналогичным образом Мадрид действовал и в 2014 г., когда в итоге вместо референдума в Каталонии провели опрос, в котором приняло участие 37% избирателей.
И в нынешней ситуации, полагает завсектором международных организаций и глобального политического регулирования НИ ИМЭМО РАН имени Е.М. Примакова Ирина Прохоренко, исход объявленного голосования не очевиден. Как известно, центральные власти предпринимают активные меры по его недопущению. И к тому же существуют вопросы и по организации самого референдума, в котором на этот раз не предусмотрен порог явки. В таких условиях затруднительно будет говорить об обеспечении надлежащего уровня представительства и легитимности данного мероприятия. Причем представители ЕС, к примеру, уже объявили, что в случае выхода из Испании Каталонии придется заново встать в очередь желающих присоединиться к евросообществу. Понятно, что в Брюсселе не хотели бы допустить прецедентов, грозящих подрывом общей консолидации и стабильности Евросоюза, констатировала Прохоренко.
Впрочем, пока, по ее мнению, предстоящий референдум скорее еще больше обострит конфликт между центром и автономией. Но все же он вряд ли способен привести к распаду страны и спровоцировать "парад суверенитетов", о возможности которого, к слову, стали говорить с учетом недавнего референдума в Иракском Курдистане, резюмировала завсектором НИ ИМЭМО РАН имени Е.М. Примакова.
Баланс и дивергенция
Между тем, напомнил Владимир Зотов, угроза срыва поставок нефти из Иракского Курдистана оказывает позитивное влияние на цены, И в целом, если посмотреть чуть дальше, позиции рубля не кажутся однозначно слабыми. На его стороне – позитивная динамика нефтяных котировок, которую продолжают поддерживать данные отчетов ОПЕК и МЭА - при сокращении глобального избытка предложения на фоне высокого спроса на нефть в США и Европе. В этих обстоятельствах руководитель дирекции финансовых рынков УБРиР рассчитывает на следующей неделе на торговый диапазон 57,10-60,10 руб./$.
Ссылки по теме
Свободный Курдистан вызовет хаос на Ближнем Востоке Курдистан, "Роснефть", газопровод и референдум О чем будут договариваться Путин и Эрдоган? И в среднесрочной перспективе, полагает главный аналитик "Нордеа Банка" Денис Давыдов, факторы, оказывающие давление на рубль, с одной стороны, и поддерживающие его - с другой, продолжат уравновешивать друг друга. До начала третьей декады октября не ожидается существенных изменений в паре рубля с долларом, которая с большей вероятностью сохранится в пределах 57-59 руб./$. В этот период основные вызовы для российской валюты, как и для остальных ЕМ валют, будут связаны с закреплением ожиданий по ужесточению ДКП американским регулятором в текущем году, а также с началом обсуждения налоговой реформы в США. В итоге сохранится повышенный интерес к доллару и долларовым активам, что создаст определенные осложнения рисковым активам. Хотя шаги ФРС по большей части уже учтены рынком, а за утверждение предложенного налогового реформирования команде Трампа еще предстоит побороться, и потому негативное влияние долларового фактора на прочие активы будет носить ограниченный характер.При этом, добавил Давыдов, дополнительной поддержки от нефтяного рынка не предполагается. Цены на "черное золото" без влияния геополитики, скорее всего, продолжат сползать к отметкам $55-57 за баррель Brent. Также, анализируя потоки в/из ОФЗ и их последствия для рубля, можно констатировать, что дивергенция политик регуляторов не сулит новой активности по притокам, однако - до прояснения вероятности санкций с российским долгом – не грозит и заметным оттоком.
Наиболее насыщенным, по словам эксперта, обещает стать конец октября, на который придутся заседание ЕЦБ и Банка России. Как ожидается, ЕЦБ озвучит видение дальнейшей судьбы QE, что обеспечит умеренно позитивную реакцию для евро на global FX, тогда как ЦБ РФ, скорее всего, сделает еще один шаг по снижению ставки. В результате рискует ослабнуть рубль, из-за снижения его привлекательности с позиции carry-trade. Но на 1 ноября также запланированы выборы президента и парламента в Иракском Курдистане, что может привести к очередному всплеску нефтяных цен на премии за геополитический риск, в заключение вновь уравновесил свой октябрьский прогноз главный аналитик "Нордеа Банка".
Наталья Приходко
