АЛРОСА опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал 2020 г.
- Выручка: 49,7 млрд руб. (+9% г/г)
- EBITDA: 25,7 млрд руб. (+22% г/г)
- Чистая прибыль: 7,6 млрд руб. (-44% г/г)
- Свободный денежный поток: 22,6 млрд руб. (рост в 9 раз г/г)
- Чистый долг: 107 млрд руб. (+6,3% кв/кв)
- Отношение чистый долг/EBITDA: 1,25х — на уровне II квартала 2020 г.
На 11:30 МСК акции АЛРОСА торгуются на уровне 79,4 руб. за бумагу, теряя 0,3% — на уровне рынка.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«АЛРОСА представила позитивный отчет за III квартал 2020 г. Выручка выросла в годовом сопоставлении, что в значительной степени обусловлено ослаблением рубля. При сдержанной динамике операционных расходов это привело к росту рентабельности EBITDA до максимальных значений с III квартала 2018 г. Падение чистой прибыли на 44% спровоцировано убытком от курсовых разниц в размере 18,1 млрд руб. по итогам квартала. Без учета данного фактора итоговый финансовый результат мог бы быть значительно лучше.
С точки зрения денежных потоков III квартал также был довольно сильным. FCF достиг максимального с I квартала 2019 г. уровня на фоне снизившихся капзатрат и высвобождения оборотного капитала вслед за ростом объемов продаж. Это позитивный момент для дивидендов. Согласно дивидендной политике при коэффициенте 1,0–1,5х чистый долг/EBITDA компания направляет на дивиденды 50–70% от свободного денежного потока. Исходя из результатов III квартала потенциальный размер дивиденда на акцию составляет 1,57–2,19 руб. на акцию. IV квартал может стать для компании успешным, если сохранится тенденция к восстановлению рынка, начавшаяся в августе–сентябре. Таким образом, вероятность того, что АЛРОСА вернется к выплате дивидендов по итогам 2020 г. увеличивается».
Алексей Филипповский, заместитель генерального директора АЛРОСА:
«Начиная с середины августа мы начали наблюдать первые признаки восстановления активности на алмазном рынке и, как следствие, увеличение спроса на нашу основную продукцию. Этому способствовало два основных фактора. Первый — максимальная поддержка наших долгосрочных клиентов путем предоставления им возможности полностью отказываться от закупок ранее законтрактованного товара, что способствовало существенному снижению уровня запасов в ограночном секторе. И второй — восстановление конечного спроса на украшения по мере снятия ограничений на ключевых рынках (в сентябре спрос в Китае вырос на 13%, в США — на 14% относительно прошлого года. Поддерживающим фактором стало стремительное развитие онлайнканалов продаж.
Говорить о полном восстановлении спроса, безусловно, пока рано. На рынках сохраняется неопределенность, связанная с влиянием на мировую экономику пандемии и перспектив дальнейшего развития ситуации. Ключевым индикатором состояния алмазно-бриллиантовой отрасли будут являться результаты продаж ритейла в предстоящий период рождественских праздников и китайского нового года.
В рамках продолжающейся борьбы с распространением коронавируса и его последствиями Компания продолжает принимать все необходимые меры, направленные на обеспечение безопасности своих сотрудников, в том числе сохранение режима удаленной работы большинства административного персонала, обеспечение всех сотрудников средствами индивидуальной защиты, прохождение обязательной двухнедельной обсервации работников и трехкратное тестирование перед заездом на вахту и ряд других мероприятий.
С точки зрения операционной деятельности, мы сохраняем фокус на повышении эффективности и снижении расходов по всем направлениям, а также сохраняем гибкий подход к планированию загрузки производственных мощностей. С учетом текущего уровня накопленных запасов, а также ожиданий по уровню спроса на определенные категории алмазов, в качестве базового сценария Наблюдательному совету компании предложено утвердить ориентир по объему добычи на 2021 г. на уровне 28–30 млн карат, в основном за счет сохранения сокращенного объема производства на месторождениях «Алмазы Анабара» и «Севералмаз».
Восстановление спроса, естественно, нашло отражение в финансовых результатах деятельности АЛРОСА за III квартал. Так, выручка выросла в 5 раз относительно предыдущего квартала и составила 49,7 млрд руб. Показатель EBITDA вырос до 26 млрд руб., обеспечив рентабельность на уровне 52%. Свободный денежный поток увеличился до 23 млрд руб. Положительный денежный поток в III квартале способствовал сохранению уровня ликвидности на высоком уровне — $1,7 млрд, 3 ноября произведено плановое погашение выпуска еврооблигаций в сумме $494 млн. Размер общего долга по кредитам и займам на сегодняшний день снижен до $2,3 млрд».
Подробнее
Выручка за III квартал увеличилась в 5 раз кв/кв до 49,7 млрд руб. (+9% г/г) в связи с восстановлением спроса на алмазы после существенного снижения предложения алмазов во II квартале на фоне распространения пандемии.
Показатель EBITDA за III квартал вырос до 25,7 млрд руб. (во II квартале 2020: 117 млн руб.) за счет восстановления объемов продаж, а также реализации мер по контролю над затратами. Относительно III квартала 2019 г. рост составил 22%. Рентабельность по EBITDA за III квартал составила 52% (III квартал 2019 г.: 46%).
Чистая прибыль за III квартал увеличилась до 7,6 млрд руб., что обусловлено ростом выручки несмотря на негативное влияние обменного курса (-10 млрд руб.).
Свободный денежный поток (FCF) в III квартале вырос до 22,6 млрд руб. против -30 млрд руб. во II квартале 2020 г. (+20,1 млрд руб. г/г) за счет роста операционного денежного потока до 28 млрд руб.
Капитальные затраты составили 5,4 млрд руб. (+19% кв/кв; +16% г/г).
Чистый долг на конец III квартала 2020 г. составил 107 млрд руб., увеличившись на 6,3% кв/кв. Показатель чистый долг/EBITDA на конец III квартала остался на уровне 1,25х.
Прогноз на 2020 г.:
- уровень производства — 30 млн кар (в начале 2020 г.: 34 млн карат);
- инвестиции — около 20 млрд руб. (ранее: 22 млрд руб.).
БКС Мир инвестиций
