Ралли облигаций федерального займа еще не исчерпало себя, поскольку замедление инфляции происходит быстрее, чем ожидалось, что позволит Центробанку продолжить смягчение денежно-кредитной политики.
"У ЦБР сохраняется запас, чтобы оставаться в реальных положительных ставках, - сказал Bloomberg глава ВТБ Капитал Инвестиции Владимир Потапов, руководящий управлением активами на сумму около 1,8 триллиона рублей. - Мы считаем, что на ближайшие 12 месяцев можно ждать примерно два снижения по 25 базисных пунктов. Даже если ключевая ставка уйдет на 6,75% годовых, предполагаю, что потенциал для снижения доходности ОФЗ еще есть".
Доходности 10-летних госбумаг находятся у минимального уровня почти с начала апреля прошлого года после того, как Банк России возобновил снижение ключевой ставки на фоне анемичного роста и более быстрого, чем ожидалось, замедления роста цен. К концу года инфляция будет, скорее всего, на уровне нижней границы прогноза ЦБР в 4,2-4,7%, отметил Потапов.
Центробанк в этом году уже дважды сокращал стоимость заимствований и может сделать это вновь на заседании 6 сентября. Все экономисты, опрошенные агентством Блумберг, пока ожидают снижение ключевой ставки еще на 25 базисных пунктов до 7% годовых.
По словам Потапова, компания держит на одном уровне дюрацию портфеля ОФЗ, состоящем в основном из среднесрочных бумаг, но не покупает новых длинных выпусков, поскольку рынок часть этого потенциального роста уже отыграл.
"Очевидно, что кривая ОФЗ стала более плоской, и ее дальнейшая динамика будет в значительной степени зависеть от изменения процентных ставок ЦБР", - сказал глава ВТБ Капитал Инвестиции.
Добавим, индекс российских гособлигаций RGBI растет с начала года практически без коррекций, и сейчас приближается к новым локальным максимума. Теоретически, пробой предыдущего экстремума откроет дорогу к новым высотам.
