Акции ММК на сегодняшней сессии прибавляют более 2% и обновляют исторический пик. За неполных две недели котировки выросли на 10%. При этом другие металлурги, Северсталь (-0,1%) и НЛМК (-0,2%), в это время демонстрировали более сдержанную динамику. Что же сделало бумаги ММК самыми привлекательными в секторе?
ММК отличается от других металлургов высокой долей продаж на внутреннем рынке и низким уровнем самообеспеченности сырьем, что обычно рассматривается в качестве негативного фактора. Хуже всего обстоит дело с железорудным сырьем (ЖРС), самообеспеченность которым составляет всего 17%.
Но в текущей ситуации именно эта особенность способствовала опережающей динамике акций компании. Цены на железную руду сильно зависят от спроса со стороны Китая, где сосредоточена половина мирового производства стали. В июле-августе фьючерсы на железную руду на Даляньской бирже в Китае падали пять недель подряд из-за государственных ограничений производства стали. На прошлой неделе цены немного восстановились, но сегодня вновь наблюдается негативная динамика.
Дешевая руда сокращает себестоимость производства ММК и повышает маржинальность. Более высокие прогнозы по прибыли и дивидендам поддерживают привлекательность бумаг компании, толкая котировки к новым максимумам.
Дополнительную поддержку оказывают возросшие после подъема акций шансы на возвращение бумаг в индекс MSCI Russia в ходе ноябрьской ребалансировки. Это могло бы стимулировать приток капитала со стороны пассивных фондов, которые копируют структуру индексов MCSI в своих портфелях.
БКС Мир инвестиций
