С момента добавления китайского юаня в корзину резервных валют МВФ в октябре прошлого года, более 60 стран и регионов приняли юань в качестве новой резервной валюты, свидетельствует последний отчет Народного банка Китая об интернационализации юаня.
Год назад МВФ включил валюту Китая в свою корзину специальных прав заимствования в качестве международной резервной валюты наряду с долларом, евро, японской иеной и британским фунтом.
Несмотря то, что это включение еще больше способствовало расширению международного использования юаня, это довольно забавно, учитывая, что в прошлом году китайский центробанк применил одни из самых драконовских средств контроля за движением капитала и меры по предотвращению бегства капитала.
С другой стороны, меры позволили эффективно запретить оффшорные сделки M & A (не говоря уже о биткойн-трейдинге), который Пекин считал еще одним способом избежать контроля за движением капитала в Китае.
НБК отметил, что намерен и дальше «развивать интернализацию юаня и сохранять свою позицию стабильной в мировой денежной системе».
«Интернационализация юаня будет играть более активную роль в обслуживании реальной экономики и содействии торговле и инвестициям», - отмечается в докладе.
Предположительно, это означает, что в следующий раз, когда юань потерпит крах, все вспомнят о китайских долгах в $30 трлн, 20% из которых – это плохие долги, и НБК не будет вмешиваться, когда снова начнется отток десятков миллиардов ежедневно.
Но это маловероятно, учитывая, что, как признал сам отчет, стоимость торговых сделок в юанях снизилась на 35,5% в 2016 году по сравнению с предыдущим годом. В прошлом году на долю юаня приходилось 16,9% общей торговли товарами Китая, тогда как в 2015 году эта доля составляла 22,6%, а в 2014 году - 20%, в 2009 году она была близка к нулю.
Валюта снизилась на 6,5% по отношению к доллару в 2016 году - падение с 1994 года, но в этом году прирост составил около 5% на фоне слабости доллара и ужесточения контроля за оттоком капитала.
И, говоря о бегстве капитала, несмотря на то, что НБК сообщил, что в сентябре официальные резервы центробанка выросли на $17 млрд до $3,109 трлн, согласно последним данным SAFE, опубликованным сразу после первого и единственного месяца притока в течение трех лет, отток снова составил $7 млрд в сентябре (против чистого притока в $9 млрд в августе).
Обычный показатель базовых потоков предполагает общий чистый отток FX в размере $7 млрд в сентябре ($2,4 млрд от чистого спроса на валютном рынке внутри страны плюс $4,9 млрд в результате оттока FX, направляемого на рынок CNH), подсчитали в Goldman.
Согласно данным SAFE по «оффшорному расчету на валютном рынке» нетто-спрос со стороны небанковских компаний внутри страны в сентябре составил $2,4 млрд (против $3,3 млрд в августе). Он состоит из чистого притока в размере $5,1 млрд за счет прямых спотовых операций и чистого оттока в размере $7,5 млрд за счет недавно проведенных форвардных транзакций. В частности, спрос на краткосрочные CNY значительно вырос (с $10 млрд в августе до $28 млрд в сентябре), после сокращения резервных требований к продаже деривативов валютного рынка до нуля в начале сентября.
Еще одни данные SAFE, посвященные «международным потокам юаня», показывают, что чистый отток юаня из других стран в Китай в сентябре составил $4,9 млрд (против притока $5,8 млрд в августе).
Связанные с этим еще одни данные, которые называются валютной позицией НБК, выпущенные сегодня, не предлагают никаких чистых покупок на валютных торгах НБК в сентябре.
Инвестиции иностранцев в отечественные продукты с фиксированным доходом оставались неизменными, увеличившись в сентябре на $15 млрд, согласно данным хранителя облигаций (иллюстрация 2), после увеличения на $12 млрд в августе.
Но, как и в предыдущем месяце, значительная часть этого притока поступила в отечественные NCD, что может отражать краткосрочную арбитражную активность, обусловленную спрэдом ставок, определяемого валютным свопом CNH и внутренними доходами NCD.
Торговые компании репатриировали большую часть своего торгового баланса внутрь страны, до 84% в сентябре с 59% в августе и в среднем 40% за последние два года. Абсолютная сумма была примерно одинаковой по сравнению с августом (около $24 млрд).
На конференции, проводившейся в кулуарах партийного съезда, глаа НБК Чжоу преуменьшил темпы либерализации иностранной валюты и оттоков в будущем. Он сказал, что переход на свободную конвертируемость юаня – это долгосрочный процесс; и что расширение диапазона интернационализации юаня будет говорить о дальнейшей реформе FX в будущем, но в настоящее время политика сфокусирована не на этом. В ближайшей перспективе власти могут продолжать использовать комбинацию ежедневных рекомендаций и иногда усиливать вмешательство FX для управления юанем.
Другими словами, контроль над капиталом сохраняется, но как только отток вернется к двузначным цифрам, НБК снова устроит ад для юаня.
