Акции МТС во вторник 6 июля последний день торгуются с дивидендами. Акционеры могут рассчитывать на выплату 26,51 руб. на одну акцию, что предполагает доходность около 7,6%. В среду акции откроют торги с дивидендным гэпом, величина которого, на наш взгляд, может составить около 6,6%. Рассмотрим возможные сроки закрытия гэпа и факторы, влияющие на это.
История закрытия дивидендных гэпов
Исторически акции МТС не отличаются быстрым закрытием гэпов, несмотря на то, что в последние годы совокупный годовой дивиденд довольно стабилен, а котировки периодически получают поддержку в виде программ buyback.
Если исключить из выборки крайнее значение в июле 2014 г., то среднее время закрытия гэпа составляет 44 торговых дня (два календарных месяца), средний размер максимальной просадки до закрытия гэпа — 8,9%.
Статистика не располагает к быстрому закрытию гэпа. Влияние фактора на скорость закрытия: умеренно негативное.
Перспектива будущих дивидендов.
МТС в 2019–2021 гг. планирует платить не менее 28 руб. на акцию в год. Выплаты происходят каждые полгода. В 2019 г. было выплачено 28,66 руб. В 2020 г. инвесторы получили 29,5 руб. плюс спецдивиденд 13,25 руб. из прибыли от продажи украинского бизнеса.
В этом году суммарный размер дивидендов пока не озвучивался. С учетом финансовых показателей МТС можно предположить незначительный рост к уровням 2020 г. (без учета спецдивиденда). Аналогичная динамика возможна в следующем году.
Скромные перспективы по росту будущих дивидендов не дают повода для быстрого восстановления после гэпа. Однако стабильность выплат может удержать бумаги от глубокой просадки.
В целом, влияние фактора на скорость закрытия гэпа можно оценить, как нейтральное.
Рыночная конъюнктура
Российский рынок начинает неделю около исторических максимумов. При этом сентимент на мировых площадках остается позитивным, а нефть торгуется выше $75 за баррель. При сохранении такой конъюнктуры покупатели могут оставаться активными.
Однако акции МТС и других представителей сектора телекоммуникаций могут быть в меньшей степени интересны для инвесторов по сравнению с нефтяниками и другими экспортерами, которые выигрывают от роста сырьевых цен.
Влияние рыночного фона на скорость закрытия гэпа: умеренно позитивное.
Техническая картина
С лета 2020 г. акции МТС торгуются в широком боковике с примерными границами 310 и 350 руб. К дивидендной отсечке бумаги подходят вблизи верхней границы. Перекупленность по осцилляторам на дневном графике достаточно высокая.
Гэп может составить около 23 руб., что уведет котировки в нижнюю половину диапазона после отсечки. Формально это дает повод ожидать продолжения нисходящей волны в район 310 руб., после чего может развиться отскок. Такая динамика может занять некоторое время, что будет способствовать более длительному периоду перекрытия гэпа. Влияние фактора на скорость закрытия гэпа: умеренно негативное.
Как быстро закроется гэп
Рассмотренные выше факторы позволяют предположить, что спрос на акции МТС после дивидендной отсечки будет недостаточен для того, чтобы ожидать быстрого восстановления. На закрытие гэпа может потребоваться от 1,5 до 2 месяцев (30–40 торговых дней).
БКС Мир инвестиций
