26 октября может стать особенной датой для единой европейской валюты. В указанный день должно состояться заседание Европейского центрального банка.
На его повестке – вопрос о сворачивании программы количественного смягчения. Подразумевается, что регулятор объявит о планах по сокращению объемов покупки активов на 25-30 млрд евро с 60 млрд евро, начиная с января 2018 года. А затем он, согласно ожиданиям, сделает паузу и будет поддерживать программу в сокращенном варианте еще на протяжении 9 месяцев и более.
Однако в тот же день, 26 октября, каталонские власти пригрозили провозгласить независимость от Испании. Здесь стоит отметить тот факт, что политическая ситуация в Испании сейчас накалена до предела. И, с одной стороны, ЕЦБ может отсрочить решение о сворачивании стимулов, руководствуясь, в частности, повысившимися политическими рисками. Политику нельзя не учитывать, так как политические последствия могут выступить тормозом для восстановления экономики. Прежде регулятор неоднократно ссылался на политическую неопределенность как аргумент в пользу сохранения ультрамягкой монетарной политики.
С другой стороны, у ЕЦБ имеется еще более весомый аргумент, ведь целевой уровень по инфляции в 2% в еврозоне, несмотря на признаки оживления в экономике, до сих пор так и не был достигнут. По данным европейского статистического агентства Евростат, инфляция в 19 странах еврозоны в сентябре так и осталась на уровне августа и составила 1.5% г/г. И по прогнозам, в 2018 году инфляция также, наверняка, таргета не достигнет. Правда, что угроза дефляции в регионе пока отступила.
Таким образом, мы видим уже не один, а как минимум два довода в пользу сохранения программы стимулирования в неизменном виде еще на неопределенный срок вопреки ускорению темпов экономического роста в еврозоне. И заседание ЕЦБ, на наш взгляд, может стать настоящей интригой для участников валютного рынка. Ведь на рынке помнят и знают, что ЕЦБ никогда не отличался последовательностью политики и при случае всегда откладывал ужесточение денежно-кредитной политики в долгий ящик.
Так может случиться и на этот раз, поэтому единая европейская валюта на данный момент – не лучшая инвестиция. За евро на валютном рынке сегодня едва дают $1.175. Хотя еще совсем недавно она была фаворитом среди валют, и на этой волне тестировала отметку $1.2. Предположительно, евро снизится еще, если ЕЦБ не оправдает надежд и вновь проявит нерешительность, по крайней мере, в вопросе сворачивания программы покупки активов.
Анастасия Соснова, ведущий аналитик банка «Российский капитал»
