Облигации федерального займа сдержанно отреагировали на последние заявления Банка России, в то время как участники рынка взвешивают шансы пятого подряд снижения ключевой ставки в следующем месяце.
Председатель Эльвира Набиуллина в четверг заявила, что хотя потенциал для снижения стоимости заимствовании остается, центробанк не будет торопиться понизить ставку как можно ниже, а планирует оценивать влияние прошлых решений на инфляцию перед каждым заседанием.
Глава департамента денежно-кредитной политики Алексей Заботкин добавил, что если обеспечить слишком быстрый возврат инфляции к цели, “то произойдет перелет в другую сторону”, пишет Bloomberg.
“Сегодняшние заявления Эльвиры Набиуллиной дают достаточно четкий сигнал: ЦБ настроен на дальнейшее смягчение кредитно-денежной политики, но снижение ставок в декабре пока под вопросом, - отмечает в интервью Bloomberg директор аналитического департамента АО ИК “Локо-Инвест” Кирилл Тремасов. - По моим ощущениям, 50/50. Если станет понятно, что инфляция уходит ниже 3,2%, то снизят. Если удержится в их диапазоне, то не будут спешить”.
Доходность 10-летних госбумаг РФ в прошлом месяце упала на максимальную величину за более чем три года на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики.
Пока серьезных изменений мы не видим, однако стоит отметить, что рубль уже не так бодро реагирует на внешний позитив. Возможно, спекулянты закрывают позиции на фоне эйфории, связанно с возможным подписанием торгового соглашения КНР и США.
Напомним, Банк России 25 октября снизил ставку на половину процентного пункта, не исключив продолжения на ближайших заседаниях. Доходность ОФЗ 26222 к 14:16 мск снизилась на 2 базисных пункта до 6,13%, ОФЗ 26224 выросла на 2 базисных пункта до 6,38%.
Агентство также приводит мнения других экспертов. В частности, Владимир Брагин, директор по анализу финрынков и макроэкономики УК Альфа-Капитал считает, что в декабре регулятор может все же понизить ставку, если инфляция и другие данные будут благоприятствовать.
“В следующем году есть вероятность, что ставка уйдет до 5,5%. Но для этого нужно, чтобы инфляция устойчиво держалась ниже 4%”, - добавил он.
Анна Задорнова, экономист UBS Group AG в Лондоне и вовсе считает, что не стоит слишком мнимательно вчитываться в комментарии главы ЦБ сегодня, поскольку до декабрьского заседания у нас еще немного времени, и эти комментарии, вероятно, отражают информацию, которую ЦБ РФ уже имел в конце октября.
“Исходя из того, что мы знаем сегодня, мы ожидаем, что ЦБ РФ сделает паузу в декабре, чтобы оценить эффект уже достигнутого смягчения, а затем возобновит снижение ставок в феврале”, - сказала она.
Сергей Коныгин, стратег АО “Газпромбанк” полагает, что комментарий главы ЦБ означает то, что регулятор будет придерживаться ранее обозначенного курса на снижение ставки. В заявлении не прозвучало сроков снижения или новой информации, были подтверждены ранее озвученные риски и целевой уровень в 4%.
В “Ренессанс Капитал” заявили, что ожидали паузы в декабре, хотя бы потому что Банк России с июля уже предпринял нетипично решительное для себя смягчение. Комментарии Набиуллиной лишь подтверждают этот взгляд - возможна пауза в декабре перед следующим шагом в 25 базисных пунктов на опорном заседании в феврале.
Стоит добавить, что на мировых рынках сохраняется риск внушительного падения, а это, скорее всего, повлияет на действия российского регулятора. Вряд ли в случае существенного снижения курса рубля ЦБ решится на очередное смягчение политики.
