Банк России в пятницу, 19 июня проведет очередное заседание. Интрига для участников рынка заключается в шаге снижения ключевой ставки, тогда как в целом о смягчении денежно-кредитной политики есть однозначный консенсус.
В мае аналитики полагали, что регулятор, известный своей консервативностью, в июне будет снижать ставку не минимальным темпом в 0,25%, а на 0,5%. В еще более радикальном подходе участников рынка впоследствии убедил ряд выступлений главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, которые теперь проходят регулярно ввиду ухудшения ситуации в экономике на фоне пандемии.
«Мы видим пространство для снижения ставки, и вариант снижения ставки на 100 б.п. будет рассматриваться среди прочих вариантов на следующем заседании Совета директоров», — отвечала на вопрос журналистов глава ЦБ в начале июня.
«Мы завершили 2019 год с инфляцией на уровне 3%, а в первые месяцы этого года она была даже несколько ниже. И если говорить о средней инфляции за 3 года, с 2017 года она составила 3,7%, что соответствует нашей среднесрочной цели по инфляции вблизи 4%...Задел низкой инфляции в начале этого года позволяет нам продолжить снижение ключевой ставки, причем более решительным шагом, несмотря на то что внешние факторы, такие как падение цен на нефть, имели проинфляционный характер. Умеренная реакция инфляционных ожиданий на то, что инфляция ускорилась в конце 2018 — начале 2019 года, дала нам возможность смягчать денежно-кредитную политику в прошлом году и перейти осенью к нейтральной, а в апреле этого года — к мягкой денежно-кредитной политике», — заявила Набиуллина на заседании профильных комитетов Государственной Думы 10 июня.
Она и в апреле давала рынкам четкий сигнал на снижение на 0,5%, склонив консенсус к этому шагу. В понедельник агентство Reuters провело последний перед заседанием опрос аналитиков, согласно которому 19 из 31 респондента ожидают снижения сразу на 1% до 4,5%.
Рынки уже заложили в цены решительные действия Банка России. Кривая бескупонной доходности показывает, что ОФЗ на участке до 2 лет торгуются с доходностью 4,5% и ниже , а доходность самых коротких облигаций опускалась на днях ниже 4%.
Для России важным параметром как развивающейся страны является дифференциал ставок Банка России и ставок в США и Европе. Последнее заседание ФРС показало, что в США ожидают сохранения ставки на минимальном уровне вплоть до конца 2022 г., что вполне способствует стремлению Банка России продолжать снижение стоимости денег, без угроз для привлекательности российских активов. 
Что касается упомянутого Набиуллиной проинфляционного фактора от падения цен на нефть, то и здесь ситуация с момента апрельского заседания заметно улучшилась. Котировки Brent в июне поднялись выше $40 за баррель на фоне постепенного снятия ограничений на передвижение в мире и усилий нефтедобывающих стран по сокращению добычи, тогда как в апреле стоимость нефти опускалась ниже $20.
Снижение ставок позитивно для российского рынка акций. Если ЦБ будет действовать в соответствии с консенсусом, это окажет поддержку рынку.
Стейтмент будет опубликован 19 июня в 13:30 МСК, пресс-конференция ожидается в 15:00 МСК.
