Пока истеблишмент может вздохнуть с облегчением, оглядываясь на политические события в Европе в 2017 г., отмечать победу пока рано.
Европа была избавлена от ряда предположительно "наихудших сценариев", включая президентство Марин Ле Пен, проигрыш Меркель, победу Герта Вилдерса, но, как пишет Goldman в недавнем обзоре, волна национализма и популизма в Европе пока просто отдыхала.
И как признался бывший еврокомиссар Паскаль Лами в начале этого года: "Политики-евроскептики в основном следуют импульсу внутренних настроений. Общество сейчас настроено менее оптимистично в отношении Европы, чем когда-либо".
Элисон Натан из Goldman пишет, что, несмотря на то что самые непосредственные политические риски еврозоны, то есть риск победы на ключевых выборах в этом году популистских партий, не оправдались, эти движения продолжают набирать обороты.
На выборах в Нидерландах в марте националистическая популистская "Партия свободы" показала худшие результаты, чем во время опросов, которые были проведены до выборов, но все же получила больше голосов по сравнению с результатами выборов 2012 г. Она остается второй по величине партией в парламенте.
Во Франции обеспокоенность перспективой победы Марин Ле Пен сменилась оптимизмом по поводу программы реформ Эммануэля Макрона, тем не менее Ле Пен показала лучший результат для ее партии в президентской гонке.
В Германии блок ХДС/ХСС канцлера Ангелы Меркель сохранил наибольшее количество мест в бундестаге, но в него вступила также крайне правая партия "Альтернатива для Германии" (AfD), набрав 13% голосов.
В других странах Европы популистские партии показали хорошие возможности для участия в правительственных коалициях.
А вот еще ряд наблюдений и уроков, вынесенных из недавних европейских событий в мрачные дни 2017 г.
Переход от предвыборной кампании непосредственно к руководству оказался сложным. Все более фрагментированный политический ландшафт Европы усложнил создание коалиций. В Нидерландах потребовалось более 200 дней, чтобы сформировать новый состав правительства.
В ноябре потерпели крах переговоры по поводу создания немецкой коалиции с "Партией зеленых" и FDP. Но, решив перейти в оппозицию, Социал-демократическая партия Германии – бывший партнер Меркель по коалиции - решила во время конгресса на прошлой неделе начать переговоры с ХДС/ХСС. Переговоры должны были начаться на этой неделе.
Ситуация с другими источниками неопределенности остается нерешенной. Испания продолжает бороться с противостоянием между Мадридом и Каталонией. региональные выборы в Каталонии 21 декабря повлияют на развитие ситуации. Великобритания и 27 стран-членов ЕС, похоже, согласятся провести первый этап переговоров по вопросу Брекзита. Законодатели Великобритании недавно проголосовали за поправку к законопроекту по Брекзиту, которая будет гарантировать парламенту голосование по заключительному соглашению, согласованному с ЕС.
Снижение политического риска укрепило европейские активы, хотя фундаментальные факторы, вероятно, сыграли решающую роль. В результате благоприятных для рынка результатов выборов во Франции был достигнут пик роста в Европе, поддерживающий европейские фондовые рынки.
Приток США на европейский фондовый рынок значительно вырос, однако с тех пор стабилизировался, показав ускорение роста и снижение премии за риск. Уход от политических рисков также способствовал усилению евро, который в этом году вырос на 12,5% по отношению к доллару. Учитывая движение валюты, SXXP вырос примерно на 7,5% в местной валюте и на 20,6% в долларе с начала года до настоящего момента.
А вот что прогнозирует Goldman в 2018 г.:
Продолжение роста популизма. Вряд ли рассеются социально-экономические и культурные факторы, влияющие на общественное мнение. Они могут привлечь еще более пристальное внимание, если рост замедлится на последовательной основе начиная с середины 2018 г. Ограничения на дальнейшую фискальную интеграцию. Оппозиционный настрой к фискальным трансфертам в еврозоне делает более вероятными поэтапные пересмотры существующих программ ЕС, чем трансформационные изменения.
Ключевым моментом, на который стоит обратить внимание, станет авторитет Макрона, который будет зависеть от его способности продвигать реформы в условиях политических и экономических ограничений. Риски, связанные с выборами в Италии, которые должны состояться в марте. Согласно опросам самая крупная популистская партия "Движение пять звезд" набрала примерно 27% голосов.
Однако новый закон о выборах и нежелание M5S вступить в коалицию предполагают создание центристской коалиции. Такое правительство, скорее всего, будет бороться за проведение реформ. Возможное решение политических вопросов в Германии и Испании. Основные партии Германии, скорее всего, будут работать над тем, чтобы избежать новых выборов, учитывая ограниченный общественный интерес к новому голосованию и риск того, что партия "Альтернатива для Германии" получит больше мест в парламенте.
В Испании может сохраняться экономическая и политическая неопределенность, но она вряд ли будет иметь долгосрочные или системные последствия. В конце концов, стоит готовиться к компромиссу, после которого Каталония получит большую автономию в Испании. Тернистый путь к Брекзит. Ожидайте, что Великобритания и ЕС в конечном итоге согласятся на план двухлетнего переходного периода.
