Совет директоров АЛРОСА на заседании 26 августа даст рекомендации по дивидендам за I полугодие 2021 г. Разберемся, на какие выплаты могут претендовать акционеры.
Дивидендная политика АЛРОСА предполагает, что выплаты производятся по итогам I полугодия и всего года.
Размер выплат определяется следующим образом:
- если значение чистый долг/EBITDA на конец периода составляет менее 0,0х, то размер дивидендов — не менее 100% от свободного денежного потока (FCF).
- если значение чистый долг/EBITDA на конец периода находится в диапазоне 0,0х–1,0х (не включая 1,0х), то размер выплат составляет от 70% до 100% от FCF.
- если значение чистый долг/EBITDA на конец периода находится в диапазоне 1,0х–1,5х, то размер выплат составляет от 50 до 70% от FCF.
По итогам 2020 г. компания выплатила дивиденды в размере 9,54 руб. на акцию, что соответствовало 80% от свободного денежного потока за II полугодие 2020 г. За I полугодие 2020 г. выплат не было из-за отрицательного FCF под влиянием COVID-19.
I полугодие 2021 г. для компании выдалось сильным на фоне благоприятной конъюнктуры, роста спроса на алмазы со стороны гранильного сектора. Объемы продаж алмазно-бриллиантовой продукции выросли в 2,4 раза г/г до $2,3 млрд.
За I полугодие 2021 г. АЛРОСА получила 64,7 млрд руб. свободного денежного потока. Так как показатель чистый долг/EBITDA на конец периода был на уровне -0,22х, то в рамках действующей дивидендной политики можно ожидать дивидендов в размере не менее 100% от FCF. Это соответствует как минимум 8,78 руб. на акцию или 6,6% дивидендной доходности.
Учитывая ожидания компании по затяжному дефициту на рынке алмазов, можно предположить, что II полугодие также будет для компании сильным. На горизонте 12 месяцев дивидендная доходность может достичь 10–12%. Долгосрочный взгляд на акции АЛРОСА умеренно позитивный.
БКС Мир инвестиций
