Банки всего мира борются с низкими процентными ставками. Однако никто так долго не преодолевает эту проблему, как японские финансовые организации. Несмотря на то что Банк Японии ввел отрицательную процентную ставку лишь в январе, почти через 20 месяцев после ЕЦБ, его ставка была ультранизкой в течение многих лет: впервые она снижена до нуля еще в 1999 г.
В своей длительной борьбе с дефляцией Банк Японии был первым, кто применил "количественное смягчение" (покупку огромного количества государственных облигаций), которое снизило процентные ставки по долгосрочным кредитным обязательствам и ссудной марже банков. С сентября Банк Японии также нацелился на сохранение доходности десятилетних облигаций в районе нуля, при этом сдерживая ставку по депозитам на уровне -0,1%.
В последние недели банки получили определенное облегчение: после победы Дональда Трампа на американских президентских выборах кривая доходности медленно пошла вверх, взлетели цены на акции, а иена резко обвалилась. 20 декабря Банк Японии не стал менять свою политику.
Для крупнейших японских кредиторов отрицательная ставка - "раздражитель, но не катастрофа", считает аналитик CLSA Брайан Уотерхаус. Каждая десятая процентного пункта ниже нуля, по его оценке, уменьшает на 5% доход трех мегабанков: Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), Mizuho Financial Group и Sumitomo Mitsui Financial Group.
Отрицательная ставка наносит более значительный ущерб небольшим финансовым организациям.
При ультранизких ставках и застывшей экономике кредитование японских компаний приносит минимальную прибыль. Спреды трех мегабанков от кредитования корпоративных клиентов внутри страны составили лишь 0,5% с апреля по сентябрь. "Дешевые" деньги не привели к росту спроса на кредиты.
Как отмечает Ройо Йошисава из S&P Global Ratings, японские компании с конца 1990-х гг. больше откладывают, чем тратят.
Однако на внутреннее кредитование приходится лишь одна шестая доходов мегабанков по сравнению с более чем трех пятых у 100 региональных банков, утверждает Кацунори Танака из Goldman Sachs. Некоторые региональные банки ушли в потребительское кредитование, где, до того как появилось верхнее ограничение по процентным ставкам и размеру кредитов, доминировали специализированные фирмы.
Крупные кредиторы также ищут не связанный с получением процентов доход.
Mizuho, к примеру, начал позиционировать себя как "консалтинговая группа по оказанию финансовых услуг", перекрестных продаж инвестиционных продуктов банковским клиентам.
"Хотя размер японского рынка сокращается, его качество улучшается", - считает аналитик Коджи Фийювара
Согласно его прогнозу для сохранения комфортной жизни в пожилом возрасте люди очень скоро начнут переводить деньги из депозитов - более половины финансовых активов домохозяйств - в инвестиционные фонды с более высокой доходностью, пишет британский журнал The Economist.
Мегабанки также активно осваивают зарубежные рынки. С 2012 г. доля иностранных кредитов в общем портфеле возросла с 19% до 33%, констатирует Moody’s. Это увеличивает доход, но также означает более высокий риск от кредитования, к примеру, американских производителей сланцевой нефти.
И хотя у них имеется достаточно иностранной валюты - так, America MUFG владеет Union Bank, в сейфах которого около $80 млрд, - их устойчивое финансирование не совпадает с их кредитованием.
У региональных финансовых организаций ситуация еще более тяжелая. На фоне проводимой Банком Японии политики региональные банки становятся все менее прибыльными, говорит Исао Кубато, глава базирующейся на острове Кюсю Nishi-Nippon Financial Holdings.
По его словам, жизнь резко ухудшилась для маленьких кооперативных банков, страховщиков и пенсионных фондов, которые имеют большой объем долгосрочных обязательств.
Уменьшение сельского населения, стремительное развитие цифровых технологий, давление финансовых регуляторов и отрицательные ставки могут заставить региональных кредиторов проводить давно откладываемую консолидацию. Согласно оценке консалтинговой фирмы Bain к 2025 г. количество региональных банков может уменьшится наполовину, то есть до 50 компаний.
И процесс консолидации, похоже, уже начался. Так, недавно лишь на острове Кюсю Nishi-Nippon объединился с Bank of Nagasaki, а Fukuoka Financial согласился приобрести Eighteenth Bank.
