Корзина для инвестора: X5, Лента, О’Кей — кто вкуснее?

02.04.2025 14:27

Сравниваем акции X5, Ленты и О’Кей: рост, отчётность, дивиденды. Кто лидирует в ритейле, а кто пока аутсайдер?

 Корзина для инвестора: X5, Лента, О’Кей — кто вкуснее?

Корзину с молоком и сыром мы собираем на автомате. А как насчёт инвесторской корзины с акциями X5, Ленты и О’Кея?

Продукты — это то, на чём россияне экономят в самую последнюю очередь. И хотя он звучит скучно, ритейл — один из самых надёжных секторов в турбулентные времена.

Тем более почти все крупные игроки уже отчитались за 2024 год. Давайте посмотрим, кто действительно прибавил в качестве, а кто просто лежит на полке с этикеткой «распродажа».

Лента #LENT — камбэк года

После слабого 2023 года она резко прибавила: выручка выросла на +44%, прибыль — из минуса в уверенный плюс, а свободный денежный поток наконец стал положительным.

Что помогло?

  • консолидация «Монетки»;

  • расширение торговой площади на 30%;

  • сильный рост LFL-продаж — это продажи в магазинах, которые работали и в прошлом году, без учёта новых точек.

Этот параметр как реально растёт эффективность уже открытых магазинов. У Ленты он в среднем +13%: +24% у супермаркетов и +12% у гипермаркетов.

В итоге EBITDA выросла в 2 раза, рентабельность улучшилась до 7,7%, а долг почти не ощущается — он меньше одной годовой EBITDA.

Дивидендов пока не было, но по итогам 2024 года они могут появиться впервые в истории. Потенциальная доходность — аж до 20%, хотя это вряд ли. Интрига живёт.

О’Кей #OKEY в фазе трансформации

Компания вернулась к прибыли:

  • +5,5% по выручке;

  • +20% по EBITDA;

  • +61% по дискаунтерам «ДА!».

Последние особенно радуют — рентабельность почти 10%, и сеть стабильно расширяется.

Но главный поворот случился в декабре: О’Кей объявил о продаже сети гипермаркетов менеджменту. В группе останется только «ДА!». Это создаёт неопределённость, но и открывает возможности:

  • сфокусироваться на быстрорастущем сегменте;

  • сократить долговую нагрузку;

  • упростить структуру для редомициляции.

Но пока неясно, как и когда это произойдёт, и что будет с дивидендами. Так что перспективы есть, но прозрачности не хватает. Пока наблюдаем.

X5 Retail Group #FIVE — лидер по масштабу и операционной устойчивости

  • выручка +24%;

  • прибыль +32%;

  • доля цифрового бизнеса выросла на 62%;

  • по LFL-продажам компания выглядит не хуже: +14% (чек вырос на 11%, а трафик в магазинах на 3%);

  • рентабельность по EBITDA — 6,6%.

Компания активно развивает дискаунтеры «Чижик» и готовую еду, делает ставку на франшизы и онлайн. И главное — стабильно платит. Уже объявлены дивиденды с доходностью ~17,5%, а по прогнозам — выплаты по году могут превысить 1 100 руб. на акцию.

Магнит #MGNT пока в тени

МСФО-отчёта ещё нет, а по РСБУ — минусы: выручка –26%, прибыль –35%. Сложно оценивать перспективы, пока нет полной картины. Но явно — не в лидерах.

Что в итоге?

Сектор в целом подтвердил свою репутацию защитника: на многом экономят, но не на ужине. А при такой устойчивости оценки — совсем не кусаются: X5 стоит меньше 4 своих годовых EBITDA, у Ленты мультипликатор ещё ниже.

Так что выбирайте ритейлера себе по вкусу— и добавляйте в свою портфельную корзину. Особенно если увидите просадку.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

test
София Миннебаева
Автор
Копировать ссылку